2022年什么是定向增发定向增发的作用.docx

了母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主。
　　3、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的限制。
　　4、对国企上市公司和集团而言，削减了管理层次，使大量外部性问题内部化，降低了交易费用，能够更有效地通过股权激励等方式强化市值导向机制。
　　5、时机选择的重要性。当前上市公司估值尚处于较低位置，此时实行定向增发对集团而言，能获得更多股份，从将来减持角度考虑，更为有利。
　　6、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。
　　、风险承受实力较强的大投资人可以以接近市价、乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量削减小股民的投资风险。由于参加定向的最多10名投资人都有明确的锁定期，一般来说，敢于提出非公开增发安排、并且已经被大投资人所接受的上市公司，会有较好的成长性。










　　定向增发的应用模式
　　根据定向增发的对象、交易结构，区分为以下几种模式。
　　资产并购型
　　整体上市受到市场比较热情的认同，如鞍钢、太钢公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于：
　　1、整体上市对业绩的增厚作用。整体上市条件下，鉴于大股东持有股权比例大幅度增加，将来存在更大的获利空间，所以在增发价格上体现出了肯定的对原有流通股东比较有利的实惠。，，考虑鞍钢较高的行业地位和拥有铁矿石资源，业绩波动较小，PE水平应超过行业平均水平，则这肯定向增发价格将显著增厚公司的业绩水平。
　　2、削减关联交易与同业竞争的不规范行为，增加公司业务与经营的透亮度，削减了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。
　　3、对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流淌性。
　　财务型










　　主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者。财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。如京东方，该公司第五代TFT-LCD生产线的上游配套建设正处于特别吃力的时期，导致公司产品成本下降空间有限，假如能够顺当实现面对控股股东的增发，有效地解决公司的上游零部件配套与国产化问题，公司的经营状况将会获得极大的改善。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段，例如华新水泥向其次大股东HOLCIM 亿股后，二股东得以成为第一大股东，实现了外资并购。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如地产、金融等，定向增发由于便利、快捷、成本低，同时简单得到战略投资者认可。
　　增发与资产收购相结合
　　上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预料这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有肯定的优质资产，同时控股股东财务又存在肯定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够快速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在肯定程度上构成对公司发展的利好。但是详细利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。比如国阳新能拟募集资金收购集团部分煤矿资源，以上市公司拥有的资源计算，每吨储量资源价格在8 元左右，低于这一价格的收购对上市公司而言将是有利的。此外值得留意的是泛海建设公布的增发方案提出的发行价格甚至是不低于公司股票董事会会议公告前20个交易日收盘价的均价的105%，其中大股东认购