牛市价差与熊市价差策略.ppt

牛市价差策略和熊市价差策略
二零一七年六月
整理课件
目录
整理课件
什么是价差交易
买
正常行情下
套利机会
价差交易，是指投资者在买入一个或多个期权的同时卖出另一个或多个期权，两个期权的标的证券
4元
0元
-1元
3元
13元
5元
-1元
-1元
3元
整理课件
牛市（认沽）价差策略的构成
口诀：买低卖高
整理课件
牛市（认沽）价差策略盈亏损益图
K1
K2
盈亏
股价
买入认沽期权盈亏 卖出认沽期权盈亏 牛市价差策略盈亏
对卖认沽:
1、最大亏损有限；
2、权利金收入低。
整理课件
牛市价差策略的使用技巧
牛市认购价差策略
整理课件
牛市价差策略的使用技巧
牛市认沽价差策略
整理课件
三、熊市价差策略
整理课件
熊市价差策略
熊市价差策略的使用场景
熊市价差策略的构成
熊市价差策略类型
熊市价差策略损益图
熊市价差策略实例
熊市价差策略的使用技巧
整理课件
熊市价差的使用场景
整理课件
熊市（认沽）价差策略的构成
口诀：买高卖低
整理课件
熊市价差策略类型
趋向保守
整理课件
熊市（认沽）价差策略盈亏损益图
K1
K2
盈亏
股价
买入认沽期权盈亏 卖出认沽期权盈亏 熊市价差策略盈亏
对比买认沽:
1、最大盈利有限；
2、权利金成本低。
整理课件
熊市价差策略实例
小明认为XX股票未来会下跌，但是下跌幅度有限，小明估计股价会在12元与8之间徘徊，所以，小明买入一个价格为2元，行权价格为12元的XX股票认沽期权，获得股票下跌的收益。卖出一个价格为1元，行权价格为8元的XX股票认沽期权。小明认为股价不太可能跌过8元，通过卖出认沽期权减少成本。
净权利金=买入期权的权利金-卖出期权的权利金=2-1=1元
最大盈利= 两个行权价格的差额-净权利金=4-1=3元（股价≤8元 ）
最大亏损= 净权利金=1元（股价≥12元 ）
盈亏平衡点= 较高的行权价-净权利金=12-1=11元
到期日标的股票价格
行权价为12元的认沽期权收益
行权价为8元的认沽期权收益
净权利金
策略总收益
7元
5元
-1元
-1元
3元
8元
4元
0元
-1元
3元
9元
3元
0元
-1元
2元
10元
2元
0元
-1元
1元
11元
1元
0元
-1元
0元
12元
0元
0元
-1元
-1元
13元
0元
0元
-1元
-1元
整理课件
熊市（认购）价差策略的构成
口诀：买高卖低
整理课件
熊市（认购）价差策略盈亏损益图
K1
K2
盈亏
股价
买入认购期权盈亏 卖出认购期权盈亏 熊市价差策略盈亏
对卖认购:
1、最大亏损有限；
2、权利金收入低。
整理课件
熊市价差策略的使用技巧
熊市认沽价差策略
整理课件
熊市价差策略的使用技巧
熊市认购价差策略
整理课件
牛市价差策略案例解析
上证50ETF在经历了一个月左右的调整后，于2017年1月16日当日下午银行保险等金融板块带动下放量拉升。，未来一个月内股价将会出现一波小幅上涨，（50ETF购2月2300), ，，所以又同时卖出了10张相同到期月份，（50ETF购2月2400 ）。张先生为此付出净权利金：10*10000*-10*10000*=3200元。
一个月后，50ETF如期上涨，，盈利10*10000*=10260元。由于合约到期日2月22日,，所以张先生一直持有10张义务仓直至到期，并且未被指派。因此，张先生构建此牛市认购价差策略共获利：10260-3200=7060元。相比单纯的买入认购合约，多获利了1010元。
整理课件
牛市价差策略实际应用案例
整理课件
熊市价差策略经典案例
1995年，有位交易员就运用最简单的在华尔街声名鹊起。1995年3月，当时美国有一只叫Sybase的科技股备受投资者的青睐，该股当时价格为45美元。