本土创投：变革不易且行且珍惜.docx

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本土创投:变革不易且行且珍惜中国本土创投机构正站在变革的路口。向左走，还是向右走完全由自己把控。
内有机制转型的压力；外有IPO政策红利逐渐消失，一二级市场差价缩小，金融业管制逐步放开，混业经营竞争对手日益强大的压力，除此之外，还面资本的总和。而在风投之外，深创投还计划着向“综合性投资财团”靠近。
6月5日，由深创投发起设立的红土创新基金管理有限公司取得中国证监会的核准设立批复,成为首家创投系公募基金管理公司。对此，深创投表示，公募基金平台将作为集团开展大资管业务的主要新载体。
深创投很大一部分原因来自于开创的政府引导基金模式，这使得他们掌握了的重要优势。“这样一来，我们可以获得低成本的快速扩张，同时乂建立了政府的合作关系，能得到很多好项目”深创投总裁孙东升说。
但长久以往，这种模式显现出了弊端。作为出资回报，政府希望引导基金能支持当地企业的发展，更希望能够留在本地投资，也就是说在项LI选择上，深创投要配合地方产业政策及产业特色，存在一些局限。除此之外，其模式背景也让深创投的激励机制与市场化存在一定的差距。
一般来说，PE/VC的薪资，除了固定工资、募资抽成、项LI推荐奖励外，最重要的收入来自项H退出时的利润分成，即Carry分成。Carry是指VC/PE机构投资运作基金到期后，GP除了获得日常管理费之外，按照合同约定，获取收益的一部分，一般比例为20%。为了鼓励主要合伙人或投资团队，一般在Carry中，拿出20%的收入奖励给投资团队，占据投资人员收入的大头。
据了解，深创投内部是领取固定薪资，不抽取管理费。激励机制是“八加二”，即深创投拿每年利润的8%奖励员工，还会拿出具体项LI利润的2%来奖励团队。“这相比平均水平肯定是算低的。”从2008年底开始，深创投便尝试了“市场化”道路，酝酿增资扩股，引入更多民营背景的资本。根据深创投工商注册资料显示，深创投注册资本42亿，其中深圳市国资委仍为最大股东占股28%,三大民营资本，深圳市星河房地产开发有限公司、深圳市远致投资有限公司、上海大众公用事业（集团）分别都占股10%以上，此外深创投还引入了七匹狼、中兴通讯、深圳立业集团等其他民营资本的投资。
在民营企业增资后，深圳市国资委的股权比例山之前的38%稀释到28%左右，国资在深创投中的比重变低，资本也趋向多元化。
深创投的改革是去“政府化”，而作为另一家曾经业内觉得异常“牛掰”的九鼎创投，他们的转型路自然也非同一般。
今年4月，凭借在新三板的挂牌，因打法独特而备受全行业关注的九鼎投资，成为国内第—家成为公众公司的PE机构。
九鼎先后连续两次定向发行股票，共融资近60亿元人民币，赚足眼球和资本金。
7月3日，九鼎公告称，旗下公募基金管理公司一一九泰基金管理有限公司的设立申请已取得证监会的核准。至此，首家山民营公司发起设立的公募基金管理公司正式走上舞台。据九鼎投资23日所发公告，此次，其控股子公司昆吾九鼎投资设立三家管理公司，包括达孜县九鼎君和投资管理有限公司、拉萨昆吾九鼎投资咨询有限公司及达孜县嘉润九鼎投资管理有限公司。其中，昆吾九鼎分别持有上述三家公司6概、65%及70%的股权，保持绝对控股。公告还显示，未来，九鼎将通过上述公司拓展医药医疗行业的早期和并购投资、以及能源行业并购投资等投资管理领域。
最为值得注意的是，连续以LP份