2019年通信行业分析报告.ppt

2019年通信行业分析报告
小组观点：流量需求增长带来投资需求机会
理由：
（一）数据流量的增长将是未来5年通信行业的发展主线。
（二）国内电信运营商2019年投资整体预计有增长：固网宽带投资增长无线设备投资可能超预期，面向移动2019年通信行业分析报告
小组观点：流量需求增长带来投资需求机会
理由：
（一）数据流量的增长将是未来5年通信行业的发展主线。
（二）国内电信运营商2019年投资整体预计有增长：固网宽带投资增长无线设备投资可能超预期，面向移动数据分流的WLAN具有较高弹性。
（三）看好在3G流量竞争上具有制式和终端优势的运营商中国联通。 2019年预计新增3G用户4000万以上。
（四）看好运营商投资增长确定性强的光通信行业。
（五）看好移动流量快速增长背景下WLAN高弹性。
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目录
行业概况
行业分析
投资策略
(一）行业现状
光通信市场结构分析
移动互联网用户数呈现爆发式增长
数据流量持续爆增
智能手机用户数呈现爆发式增长
移动应用服务市场爆发前夜，白花齐放
光通信市场结构分析
未来3年，移动回传网（MSTP/PTN/IP RAN）、宽带接入网（PON）和光纤传送网（WDM/OTN）都将面临快速增长的发展机遇，光通信设备行业将一马当先全面受益。
国内光通信设备市场较为集中，经过多年激烈竞争，目前以华为、中兴、烽火为代表的国内厂商已成为国内光通信设备市场主导力量，市场格局相对稳定。
智能手机呈现爆发式增长
“我要苹果四代，而非四袋苹果！”——今年最给力的年终奖。iPhone4和iPad已经成为人们心目中的时尚代言。
智能手机渗透力提高。根据IDC数据，我国最能手机从2009年的1900万部增至2019约9500部。年复合增长率为52%，%%。
以iPhone 4和iPod为代表的产品将给智能手机和平板电脑市场带来持续热潮。
我国智能手机将爆发式增长
（二）行业趋势
数据流量需求增长是未来通信行业发展主线
电信运营商格局之变:面向流量经营
千元智能手机引领的3G运营商
受益宽带和移动流量增长的光通信
数据流量增长是未来通信业发展的主线
（一）移动互联网时代，数据流量业务才是用户愿意花钱的业务
从国际主流运营商经验看，3G业务推出后，数据业务成为用户需求增长点。
AT&T在2019年推出3G业务和iPhone以后，数据流量增长了50倍，数据业务ARPU保持年均20%的增长。
Vodafon英国2019年推出3G业务以来，数据业务ARPU保持快速增长
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（四）中国联通（60050）个股分析
联通3G份额持续领先
公司公布 2019 年 1 月份主要运营数据中国联通 3G 万户，2G 用户接近 亿户。其中 3G 用户净增 305 万，2G用户净增 18 万户。
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市盈率
市净率
市现率
市售率
PEG
中国联通





行业均值





市场均值

50



市场数据
最新股价（元）

流通市值（亿元）

总市值（亿股）

流通股本（亿股）

总股本（亿股）

WCDMA产业链优势突出
（1）千元智能手机已经形成规模效应,V880和A660已经形成月销量30-50万台规模。
（2）对iPhone依赖已经消除，iPhone在合约计划占比下降。
（3）补贴政策非常有效，总段数据流量不断提升。
截止2019年02月22日 11:39，中国联通(600050)，，资金流出-，。，%。
我们建议：维持、增持
一、通信行业将进入稳步增长期
2019年资本开支趋于平稳，宽带网络将是投资重点
光通信板块细分行业受益排序如下：有源光器件→光测试设备→高端无源器件→低端无源→FTTX设备→传输设备→ 配线设备→工程服务→接入光缆
（五）投资策略
投资组合：超配光通信板块
超配：中兴、华工、烽火通信、光迅科技；增持日海、新海宜、中天、亨通
增持华胜天成、世纪鼎利、国脉科技、星网锐捷
二、把握终端制造链和内容应用链的投资机遇
智能终端消费日趋繁荣
智能终端消费将迎来万亿美金市场
内容消费投资