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创业板估值之惑
晓 晴 余 喆 李 良 创新型企业往往创造了全新的企业盈利模式和企业生存法则,大多数情况下其定价没有可用的参照系,因此对股票价格判断的误差风险较大。


9月25日,备受关注的首批10家创业间观察分析,也需要等待创业板变得更成熟一些,才会投入更多的力量介入。”

走俏难掩估值难题

“高市盈率发行是很正常的,因为僧多粥少,而且创业板是注重其成长性。但是,作为机构投资者网下配售部分锁定三个月风险颇大,价格最终是要向价值回归的,而且三个月后的市场环境也无法预测。”9月24日,针对首批的10家创业板企业的发行定价,万联证券副总裁黄晓坤如是说。
“我们只能以我们能承受的价格去询价申购,至于最后超出这个范围也无所谓,因为这超出了我们对风险收益的控制范围。”黄晓坤称。
当天发布的发行公告显示,10家创业板企业中,有一半的发行价均超过了询价上限,。
尽管发行价高企,但是,有机构投资者还是愿意试水。“大部分价格肯定是高了,但不妨碍部分公司上市后还能继续涨,能申购的话还是要去的。”当天,一家总部在深圳的券商资产管理部人士对记者说,“证监会刚刚批复了公司的开户申请。”
记者了解到,在中国证监会同意基金公司参与创业板投资之后,有基金公司就迅速开始行动起来。如申万巴黎当天就公告表示,公司旗下申万巴黎盛利以及申万巴黎添益宝等七只基金拟参与创业板证券投资。
“虽然创业板吸纳的是具高成长性的创业企业,但这并不代表所有在创业板上市的企业都会获得高成长或持续成长性。”世纪证券分析师吕丽华如是说,“对投资者而言,创业板所潜伏的五大风险不得不引起高度重视。”

资金超募111%

“市场对于创业板的追捧程度不亚于当时对在NASDAQ上市的网络股的追捧。市场氛围有发烧之嫌。”上述券商资产管理人士说。
除了高企的发行价之外,询价期间的超额认购倍数也可以提供佐证。;,,。
在发行价普遍高企的情况下,10家创业板企业所募集资金也大大超过原募集资金计划,平均翻了一番以上。本报记者统计发现,,而实际募集资金将达667622万元,,%。
其中,上海佳豪超募率最高,其招股意向书披露的拟募集资金数量为12056万元,实际募集资金数量将为35028万元,超出拟募集资金数量22972万元,%;莱美药业居其次,,实际募集资金数量将为37950万元,,%;乐普医疗排第三,其招股意向书披露的拟募集资金数量为51673万元,实际募集资金数量将为118900万元,超出拟募集资金数量67227万元,%。
此外,募集资金超过原计划一倍的企业还有,%;%;%。超募率最低的为探路者,