《财务管理》8收益分配.ppt

《财务管理》8收益分配
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收益分配的
基本原则
依法分配原则
分配与积累并重原则
兼顾各方面利益原则
投资与收益对等原则
企业收益分配应当体现“谁投资谁收益”、收益大小与投资比例相适应，即
剩余股利政策的缺点是：
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一、股利分配政策类型
(二)固定股利政策
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固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形式。其基本特征是，不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。
固定股利政策的基本特征
(三)固定股利支付率政策
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固定股利支付率政策
是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给
股东。
实行这一政策的企业认为：只有维持固定股利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样才算真正做到公平的对待每一股东。这一政策的问题在于，如果企业的盈利各年间波动不定，则其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与上涨。因此大多数企业并不采用这一股利政策。
二、影响股利分配的因素
为了保护债权人、投资者和国家的利益，有关法规对企业的股利分配有如下限制：
(一)法律因素
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法规对企业股
利分配的限制
资本保全限制
资本积累限制
偿债能力限制
二、影响股利分配的因素
企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的必要条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。
(二)企业因素
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企
业
因
素
资产的流动性
投资机会
筹资能力
盈利的稳定性
资本成本
二、影响股利分配的因素
股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的意愿，也会对企业的股利政策产生影响。毫无疑问，企业的股利政策不可能使每个股东财富最大化，企业制定股利政策的目的在于，对绝大多数股东的财富产生有利影响。
(三)股东意愿
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股
东
意
愿
避税考虑
规避风险
稳定收入
股权稀释
二、影响股利分配的因素
影响股利政策的其他因素主要包括，不属于法规规范的债务合同约束、政府对机构投资者的投资限制以及因通货膨胀带来的企业对重置实物资产的特殊考虑等。
(四)其他因素
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其
他
因
素
债务合同约束
机构投资者的投资限制
通货膨胀的影响
二、股票股利的意义
第三节 股票股利
一、股票股利的含义
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三、股利支付程序
一、股票股利的含义
以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。股票股利最大的优点就是节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。
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股票股利
是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发
放。
对股东而言的好处有：
(1)如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。
(2)有时企业发行股票股利后，股价并不成同比例下降，这样便增加了股东的财富。因为股票股利通常为成长中的企业所采用，投资者可能会认为，企业的盈余将会有大幅度增长，并能抵销增发股票所带来的消极影响，从而使股价稳定不变或略有上升。
(3)在股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，从中获得纳税上的好处。
二、股票股利的意义
尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。
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对企业而言的好处：
(1)能达到节约现金的目的。企业采用股票股利或股票股利与现金股利相互配合的政策，既能使股东满意，又能使企业留存一定现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。
(2)在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。
二、股票股利的意义
尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。
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三、股利支付程序
企业通常在年度末，计算出当期盈利之后，才决定向股东发放股利。但是，在资本市场中，股票可以自由交换，公司的股东也经常变换。那么，哪些人应该领取股利，对此，公司必须事先确定与股利支付相关的时间界限。这个时间界限包括：
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