私募股权投资理论及实务.pptx

第一章 私募股权投资概要
第一节 什么是私募股权基金
私募基金和私募股权基金
私募股权投资的主体和盈利形式
私募股权基金的开展历史
第二节 私募股权基金的特点和类型
私募股权基金的特点
私募股权基金的类型
私募股权投资与战略性投资、证券投PO之前各阶段的权益投资，包括对处于种子期、开展期或者成熟期的企业进展的投资。
本教材所研究的私募股权投资重点是狭义的私募股权投资。
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〔1〕设立一个公司，投资人通过认购公司的股份对私募股权投资基金进展投资；
〔2〕成立一个有限合伙企业，投资人通过入伙向私募股权基金投资；
〔3〕还可以是一种信托关系，私募股权基金承受投资者的资金信托，对外进展股权投资。

私募基金是私下向特定投资人募集资金进展的一种集合投资，是一种“地下基金〞，处于我国法律监管的灰色地带。
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二、私募股权投资的主体和盈利形式
〔一〕私募股权投资的主体

投资者、私募股权基金、基金管理者和承受私募股权投资的企业是国际私募的四大核心主体。这四者的关系是：投资者把钱交给私募股权基金，私募股权基金管理者通过对工程挑选以后把钱投给承受投资的公司，并和公司管理者一起经营管理公司，等到企业成熟以后通过企业首次公开上市、整体出售等方式转让股份、退出企业并得到资产增值，然后私募股权基金再将资本及其增值返还给投资者。这样，一轮私募股权投资就宣告完毕了。
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〔1〕投资者
〔2〕私募股权投资基金
私募股权基金是投资者和承受投资企业之间不可缺少的纽带，它搭建起了投资者和被投资者之间的桥梁。
〔3〕私募股权基金的管理者
〔4〕承受投资的企业
〔5〕中介机构〔会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等〕
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〔二〕私募股权投资的盈利形式

私募股权投资说到底是一种财务性投资，它并不追求占有被投资企业的股份以此获得长期的股息和红利回报，它所追求的是企业价值的发现、增值和放大，从而带动所投资股权的价值增加，并通过市场交易来最终获取所投资股权的价差。
从这个意义上来说，私募股权基金本质上是一种金融资本，而不是产业资本。
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私募股权基金虽然是金融资本，但是在投入到承受投资企业后，短期内成为了产业资本，具备产业资本的特点。详细而言，私募股权基金实现盈利在产业资本时期分为五个阶段。
〔1〕价值发现阶段
通过工程挑选，发现有价值的工程。
〔2〕价值持有阶段
基金管理人完成对工程的尽职调查后，完成对工程公司的投资，成为工程公司的股东，持有工程公司的价值。
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〔3〕价值提升阶段
基金管理人依托自身的资本聚合优势和资源整合优势，对工程公司的战略、管理、市场和财务等进展全面提升，使企业根本面得到改善优化，企业的内在价值得到有效提升。
〔4〕价值放大阶段
经过价值提升，培育3~5年后，通过在资本市场IPO，或者溢价出售给产业集团、上市公司，实现价值的放大。
〔5〕价值兑现阶段
公司上市后，基金管理人选择适宜的时机和合理的价格，在资本市场抛售工程企业的股票，实现价值的最终兑现。
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第二节 私募股权基金的特点和类型
一、私募股权基金的特点
〔一〕投资运作期限较长，属中长期投资
〔二〕组织形式以有限合伙型为主
〔三〕一般不会控股承受投资企业〔一般选择不超过30%的股权进展投资。〕
〔四〕对产业认知有较高要求〔对于认知有限的领域从不涉猎。〕
〔五〕主要集中于企业的成长阶段和扩大阶段
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二、私募股权基金的类型
〔一〕从隶属关系区分

这类公司主要采用有限合伙的形式，不隶属于其他任何机构，由对合伙债务承担有限责任的有限合伙人和对合伙债务承担无限责任的普通合伙人共同组成股东，一般不设立董事会，资金主要来自于有限合伙人，普通合伙人仅提供少量资金，但是对产生的债务承担无限的责任。
一般情况下，普通合伙人出资约为基金总值的1%，获取的回报为基金盈利的20%。
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这类公司没有明确定义，主要特点是资金规模小，运作上不