中美贸易战对纺织业的影响.docx

贸易战对纺织业影响
-2018 年 8月 10日
基本情况：
我国是世界上最大的纺织品服装出口国，同时，纺织品服装出口也是我国贸易出口
的重要组成。纺织品服装出口在我国对外贸易总额中的占比维持在 13
贸易战对纺织业影响
-2018 年 8月 10日
基本情况：
我国是世界上最大的纺织品服装出口国，同时，纺织品服装出口也是我国贸易出口
的重要组成。纺织品服装出口在我国对外贸易总额中的占比维持在 13%左右的水平。在中国纺织品服装出口前 10 大市场中，美国占第一位，中国和美国在纺织品服装贸易上
有巨大贸易顺差。 目前美国对这个行业关税不是很高，如中国服装常见产品类关税一般
在 10-20%左右，这些产品的关税若提升至 45%将对出口带来较大影响。 美国的贸易伙伴很多，除了中国外，它可以从越南、墨西哥、印度等地进行采购，很容易会发生订单转
移，作为贸易战中美国强有力的一张牌，纺织服装行业将会受到很大的冲击。
上游棉纺：
贸易战及汇率冲突对棉价利空有限，中衡。贸易战对棉花市场的影响来源于 3 个方面。首先双方对垒加征关税及反制措施本身影响棉花的贸易及下游消费。其次，贸易战属于突发性系统风险，对资产价格整体存在冲击，短期市场存在一个避险需求，资产价格在初期容易剧烈波动，长期来看贸易战影响持续时间长而深远，对行业分工及贸易长期流向具有决定性影响。第三，在全球流动性随美元收紧后，贸易
战容易加剧新兴原材料市场的贸易帐赤字，进而对新兴市场汇率造成打压， 加剧汇率贬值的风险。总结来看， 2018/19 年度中衡，除去储备及国产棉仍存在不小量需要进口国际市场的棉花，因此贸易定价的格局较为清晰。
中国增发棉花进口配额、 中美贸易加征关税清单相继公布， 中美贸易战再起波澜，
棉价影响短期分化。一方面增发滑准税配额数量 80 万吨，消除纺织企业对新棉上市前
皮棉供给不足的担心，短期市场供给量增加，国内棉花市场降温。另一方面中国是美棉
出口主要目的国， 7 月 6 日起中国对美棉加征关税，将短期抑制国际棉价上涨。
2. 长期供给偏紧促进棉价稳步上升，我国储备棉轮出结束后，国库预计将降至
300
多万吨，同时对美棉加征关税，以及增发配额或将转向采购澳棉、西非棉、巴西棉以及
中亚棉等其他国棉花，将助推棉价。
由于大部分纺织制造板块以生产纺纱等原材料为主， 一般需要先出口至东南亚进行
成衣制造，因此纺织品直接出口美国的占比要更低，中美贸易战影响相对有限。
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汇率影响：
2018 年 4 月以来，在强势美元背景下， 人民币兑美元出现一定程度贬值 （人民币兑
美元中间价累计贬值 %）。人民币贬值主要对纺织制造板块的经营产生影响，尤其是出口业务占比较高的企业 , 而下游品牌主要以内销为主，影响可以忽略不计。人民币贬值对纺织制造企业的影响主要为两个方面：
（ 1）一般纺企签订订单以美元计价，生产成本以人民币计价，当订单完成后收入确认为人民币，如果期间人民币贬值，表现为报表销售