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股指期货预期拉升金融股
李静 2010年已翩然而至,投资者在怀抱更多期望的同时,尤为关注近期动荡市场的未来走向:明年的宏观经济走势会如何?哪些行业的表现会比较出众?2009年最后一个周一,《投资者报》双周分析会给出了答案。
股指期货预期拉升金融股
李静 2010年已翩然而至,投资者在怀抱更多期望的同时,尤为关注近期动荡市场的未来走向:明年的宏观经济走势会如何?哪些行业的表现会比较出众?2009年最后一个周一,《投资者报》双周分析会给出了答案。
从宏观上来看,经济将保持平稳运行的态势,政府投资的下降和私人投资的上升是趋势,消费增幅预计仍维持在15%左右,出口肯定会好于2009年,但是快速回升的希望不大。从估值上来看,机构对未来盈利渐趋乐观,房地产、汽车及零配件、低碳和钢铁水泥等6大行业可关注。

市场调整券商分歧渐现

显而易见,近日的A股市场,走出了一波明显的下调行情。
12月11日~12月25日间,全球主要市场普涨,%,%的涨幅(图1)。但是,A股市场以及香港恒生指数却逆势下跌,其中深成指跌幅最大,%,%。
比较之下,A股的各个板块中,中小板相对抗跌(图2)。其中,中小板综合指数在12月11日~%,远低于上证180和上证50超4%的跌幅。
市场调整下,券商的观点分歧渐现。申银万国认为,从短线调整来看,年末结账因素正在过去,新股扩容节后也有望缓解,而管理层加快对新基金的审批力度,资金面最紧张的时段正在过去,市场基础仍强。同为看多者的光大证券也认为,短线的震荡调整不会改变市场向上的趋势,并为布局业绩浪行情提供了机会。建议关注年报业绩增长和节假日消费主题的投资机会。
相反,对于后市银河证券则较为悲观。其理由为,目前投资者仍然保持较为谨慎的心态,成交量不能有效放大,上攻能量明显不足。预计近期内市场将维持宽幅震荡的格局,投资者需轻仓运作,等待局势的逐渐明朗。
各方分歧,自有道理。我们的观点是,在短期内,投资者没必要悲观,原因在于,融资融券和股指期货日益临近,年报整体超预期业绩即将展现,相信经历过洗练的大盘将重拾升势。

2010年宏观经济平稳增长

展望整个2010年,宏观经济仍将有条件地保持平稳增长的态势,这也为A股市场未来的上行提供基础。
2009年固定资产投资在19万亿元左右,增速超30%,占GDP比重的50%(图3)。这是新的历史高点,并超过了日本和韩。因此,2010年调结构势在必行。调结构的重点之一就是减少政府部门主导投资的行为,增加私人部门的投资增长。在这个背景下,预计2010年的消费增幅可能会维持在15%的左右。
此前市场对2010年的出口预期略显乐观,实际上,出口肯定会好于2009年,但是快速回升的希望不大。原因很简单,出口的区域结构决定了复苏的缓慢,日本、欧美的失业率问题、刺激政策的到期都会拖累国外消费者的消费意愿。而中国积极拓展新兴市场,目前看来效果并不大。
此外,出口对CPI走势的影响不容忽视,原因在于高额的出口体现了外需好转,