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走出阴霾
李建国 融资和变现,是一个硬币的两面。一方面,通过更多的渠道,为企业输入新鲜血液;另一方面,让被套的资金流动起来,继续为企业带来增值。这两方面,对备受资金困扰的企业能否走出资本市场的阴霾起着决定性的作用。

选择如下融资方式:通过私募方式吸引风险投资或PE资金;向银行等金融机构借款(如果是在加息预期下,应尽量安排长期借款);通过企业内部融资,比如对已实现的利润不进行现金分红、延迟支付股利等;通过财务管理或者资金管理,利用现金浮游量和客户结算款项等融资(对于资金实在困难的企业,在不影响信用、稳定和工作效率的情况下,可以分期、延迟支付材料款、工资、水电费等等)。如此,经过多方努力,遍地开花,企业定会在资金方面保证项目的正常运行。
最后,应选择适当的融资时机。目前,资本市场上国际的风险投资机构为数不少,国内的私人股权投资基金也风起云涌。由于这些资金的投资效率很高,企业可以很快拿到项目急需的资金,而且他们基本上不参与经营管理,对企业现有的业务和管理团队不造成影响。因此,企业在项目开始实施之前,就应尽早地接触此类机构,就股权投资事宜达成共识,尽快落实项目资金。
当然,如果未上市企业具备上市的条件,则最好同时准备IPO的相关工作,这样在股市转暖,资本市场融资渠道顺畅的时候就会占得先机。而对于上市公司来说,融资平台相对广阔,渠道也较多,可以通过公开增发、定向增发、发债等方式进行融资。比如振华港机2007年10月22日公告,,;2008年1月8日公告,公司获准在23亿元限额内分期发行短期融资券,该限额有效期至2008年12月底,由中国银行主承销,利率将由市场招标确定;2008年4月9日公告,~,购买其拥有的上海港机100%股权及江天实业60%股权。至此,在不到一年的时间里,振华港机共募集至少77亿元的资金,为做大做强主业奠定了坚实的基础。

避交叉持股之祸

2007年度的雅戈尔(600177)因为持有中信证券(600030)及其他多家上市公司股票并兑现部分收益而成为二级市场的明星。但雅戈尔2008年一季报显示:截至2008年3月31日,公司可供出售金融资产为1,074,,较2007年12月31日的1,649,%,原因为“资本市场波动引起公司持有的金融资产账面价值减少”。
深圳华强中报预亏,银河动力中报预亏。A股市场自去年10月的最高点下跌以来,相当一部分上市公司的股价被腰斩。而大量的交叉持股导致很多上市公司的投资收益大幅减少甚至出现亏损,而不断发出预减或预亏的公告。

据WIND数据统计,今年一季度,上市公司交叉持股的股票市值已经从2007年年报的约2250多亿元,下降为1470多亿元,整体“缩水”幅度达35%,不少公司持有的股票市值更是下降50%左右。按照新会计准则,很多上市公司的交叉持股主要划分为“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”,都是按公允价值计算。其股权投资如归类为“可供出售金融资产”,则下降的市值差额主要影响“资本公积”科目,不影响净利润,但如果公司