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DDR金融创新不是万能的论文导读：本论文是一篇关于DDR金融创 新不是万能的的优秀论文范文，对正在写有关于美元论文的写作者有 一定的参考和指导作用，论文片段：
DDR凭
综上，2003-2007年DDR累计通过自身投资平台和基金投资平
台净投资支出134亿美元，其中由DDR收购后再转卖给旗下基金的资 产净值39亿美元，由基金直接参与收购的资产净值33亿美元。截至 2007年底，DDR旗下基金可投资产规模已达到113亿美元，其中，10 亿美元以上的基金就有4只，Macquire DDR Trust的投资规模也从 最初的7亿美元增长到28亿美元，Coventry II则从4亿美元增长 到18亿美元（表1）。
在借助私募基金完成收购扩张的同时，DDR也利用自有资金进 行新建物业的开发。作为一个以开发起家的商业地产公司，DDR 一直 十分强调自己的物业开发能力，并不断扩张土地储备一到金融海啸 前，公司土地储备规模已达到2000块地。
自主开发的好处是土地成本较低，在当时的市场估值下（资本 化率不到8%）,预期开发项目的无杠杆投资回报率可以达到11%以上, 较收购项目的初始回报率高3-5个百分点，从而能够贡献丰厚的超额 收益。但自主开发的风险也更高，因为企业要承受开发和培育阶段的 负现金流压力，尤其是在经济低谷中，招租变得更加困难。而负现金 流的时间越长，完成项目的资金压力就越大。不过，在流动性相对宽 松的市场环境下，开发项目的融资成本很低，超额收益的诱惑仍是难 以抵挡的。2005年，DDR在建项目总投资额已达15亿美元，2006年 公司又规划了总投资额35亿美元的在建、新建项目，到2007年底仍 有17个在建项目和总投资额10亿美元的筹建项目，以及近2000块 待开发土地。
私募基金支持的收购扩张和自有资金支持的新建扩张推动了
DDR规模的快速膨胀，旗下拥有及运营的商业中心从1997年的123 处增长到2007年的710处，年均增长19%o其中，透过基金平台持 有的商业中心从13处增长到357处，年均增长39%；总营业面积则 ，年 均增长16% （图1）。与此同时，公司的表内资产总额从1997年的14 亿美元增长到2007年的91亿美元，年均增长21%,而表外基金平台 的资产总额则从6亿美元增长到89亿美元，年均增长30%。到2007 年底，公司旗下710处社区商业中心中，357处通过投资基金平台持 有，总营业面积1. 5亿平方英尺，另有1600块待开发土地，合并报 表的投资物业总额90亿美元，基金可投资产规模113亿美元，表外 资产规模90亿美元（图2）。与主力租户建立长期合作关系
规模的扩张带来了经营上的便利。为了充分发挥规模优势，DDR 偏好将旗下物业出租给全国性的大型连锁企业，因为只有它们才能跟 上公司的扩张步伐。通过与主要租户建立长期战略合作关系，DDR降 低了招租成本，迅速提升了新收购物业的出租率，创造了整合中的协 同效应。
截至2007年底，公司运营管理的710处社区商业中心中，有 167处以沃尔玛、Kohl' s、Target等作为主力租户，68%的物业面积 租赁给全国性租户，17%租给区