关于伊利股权激励ppt课件.ppt

伊利股份股权激励案例研究
基本框架
案例分析起因：
2008年1月31日，
伊利股份对外发布公告:
公司2007年年度报告中净利润将出现亏损。
经营利润与企业竞争力不符！
股权激励
定义: 股权激励是让经营伊利股份股权激励案例研究
基本框架
案例分析起因：
2008年1月31日，
伊利股份对外发布公告:
公司2007年年度报告中净利润将出现亏损。
经营利润与企业竞争力不符！
股权激励
定义: 股权激励是让经营者获得公司股权，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。
目的: 在两权（所有权和经营管理权）分离情况下，从原来的经理人与股东间的博弈变为经理人与股东间的利益休戚相关，使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。
分析篇
看2001-2007报表分析
时间表

.
29
董事会通过授予激励对象5000万份股票期权
2007年度主营业务与2005年相比
复合增长率不低于17%。
2006年度净利润增长率不低于17%
25%的股票期权的可行权日

股权激励费用的会计处理: 《企业会计准则第11号——股份支付》
（一）授予日
不做会计处理(除了立即可行权)
（二）等待期内每个资产负债表日
需达到规定业绩才可行权的期权，其产生的费用应作为员工薪酬，在等待期内的每个资产负债日分摊。

( 三 ) 可行权之后
权益结算 不再对已确认的成本费用进行调整
伊利对股份支付的会计处理
伊利股份本次期权激励计划的授予数量为5000万份，期权费用的总金额就是
×5000万份＝。

2006年摊销25%
2007年摊销75%
，第四季度的净利润估计2亿，那亏损也是正常的了。
初露端倪
股权激励计划是否合理
一、是方案是否能够发挥激励作用，加快公司成长的步伐；
二、是股权激励所带来的超额收益是否大于实施股权激励所付出的成本。
股权激励方案利于激励对象
伊利股权激励方案的评价
行权门槛——很低
行权条件的确认——不合理
行权价格——刻意压低
行权门槛——很低
首期行权时，上年度扣除非经常性损益后的净利润同比增长率不低于17%，主营业务收入同比增长率不低于20%。
%、%、%、%%，均高于股权激励约定的17%的净利润增长率。
约定的17%的净利润增长率
首期行权以后,上一年度主营业务收入与2005年相比复合增长率不低于17%。复合增长率： 一项投资在特定时期内的年度增长率，即总增长率百分比的n方根（n相等于有关时期内的年数）公式为：(现有价值/基础价值)^(1/年数) – 1
自2003年起，未来三年，复合年增长率不低于50%
行权条件的确认——不合理
行权指标：扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于17%
企业准则规定：应当把需要达到规定业绩可行权期权的费用作为成本费用，这样激励对象很可能无法行权。
伊利的处理
企业会计准则规定：K=x-y/y
伊利：K=(x+z)-(y+z)/（y+z）
X=本年扣除非经常性损益后的净利润
Z=本年股权激励费用
Y=上一年度的扣除非经常性损益后的净利润
行权价格—刻意压低
《上市公司股权激励管理办法》规定：行权价格不得低于激励计划公布前一个交易日标的股票的收盘价和前30个交易日标的股票平均收盘价的较高者
伊利选择在股改当日公布股权激励（， ），

原因： 股改实施前，
假如推迟一天公布……
股改复牌当天，％，,
激励的成本
追加对价安排
2006年3月18日，《内蒙古伊利实业集团股份有限公司股权分置改革说明书》发布，参加本次股权分置改革的非流通股股东承诺，在股权分置改革方案实施后，若公司2006年和2007年经营业绩无法达到设定目标，将分别向流通股股东追送一份股份，否则将应向流通股股东追送的股份作为股权激励转送给公司激励对