欧洲美元存款制作.doc

欧洲货币存款的创造欧洲货币存款的创造:欧洲货币市场的迅速发展,说明它在接受外币存款和以外币进行贷款的过程中,提供了高效率的中介服务。通过存款者在货币创造国之外持有该货币存款, 它把资金从一个非银行贷款人那里转给一个非银行的借款人。这一境外市场使工商企业能在一定程度上使货币风险和政治风险相隔离, 因而它的吸引力就更为突出了。贷款者或投资者通常试图把资金投入到收益最高、风险最低, 流动性最大的投资上去。另一方面,借款者一般寻求有灵活性的和费用低廉的贷款。金融中介为借贷双方建立联系。如果没有机构调和这两种绝对不同的目标,许多借款者就不可能找到符合借款者要求的资金供给。实际的投资就会遇到很大的困难。金融中介聚集资金,提供流动性,把资金分配到最有生产性的用途上, 就大大提高了金融体系的效率。现在的间题是,欧洲货币市场究竟是像美英各国的银行体系一样仅仅充当贷款者和借款者之间的中介,还是也有创造信用的能力。我们知道,在一些工业发达国家,中央银行是准备金的唯一创造者,银行准备金的增减会导致银行信用成倍地膨胀或收缩。例如在美国, 银行体系的整个货币基础包括联邦储备银行所发行的通货和在联邦储备银行的存款,也就是所谓强力货币,在这个基础上可以派生若干倍的商业银行存款。假定政府规定准备金比率为 20% ,即 100 万美元存款须留存 20 万美元准备金,那么,当政府增发 100 万美元通货时,从整个银行体系来说,存款总额将会增加 500 万美元,银行准备金将会增加到 100 万美元。所以准备金持有量和全部存款之间有一种“倍数”关系。一笔原始存款可以使全部存款增加若干倍,这就是人们所熟知的存款创造过程或存款扩张过程。在西方经济学中,这种信用膨胀过程叫做“倍数原理”或“乘数原理”, 它是现代西方货币银行理论的核心。现在我们举例说明欧洲货币存款是怎样创造出来的。在伦敦美元市场上借贷交易的对象不是现金,而是银行或跨国公司在美国国内所拥有的活期存款。贷方和借方都在欧洲美元市场上借贷着它们在美国银行所拥有的活期存款。假定一家跨国公司甲将它在一家纽约 A银行的 1亿美元存款转到了一家伦敦 B银行。在纽约 A 银行的账簿上,这笔资金就从原先存户的名下,转到这家伦敦银行的名下。对纽约银行来说,这笔美元资金的所有权转归伦敦银行拥有,而跨国公司甲则在伦敦银行拥有 1亿美元存款。所以,针对着每一笔欧洲美元交易,在美国就有一次相应的存款所有权的转移,它只是改变着美国银行账簿上的户名,美国银行体系的总额不变,但伦敦银行存款却增加了。这就是说,当一笔资金从一国转移到欧洲货币市场时,欧洲货币市场的信用基础扩大了,而该国国内的信用基础却没有相应地缩小。从世界的整体来看,这当然有扩大通货膨胀的作用。如果伦敦 B银行不能马上用这些资金去贷款,它就把资金“放”到欧洲美元的银行同业市场。在这 1亿美元找到最终借款者之前,这种再存款的程序可能会在许多欧洲银行延续下去。在每一个转存阶段中,后一个银行要比前一个银行支付略高一些的利息。但是,银行同业市场的边际利率非常小,大约是 1%的1/8 。这种欧洲美元的银行同业间再存款,只涉及资金从一家银行到另一家银行的转移,并没有在金融市场增加信贷。只有当这 1亿美元贷给公司或政府时,才会发生真正的信贷。因此, 要估计欧洲美元市场提供信贷的能力,就要扣除银行间的存款。现在再假设,