第5章 债务融资.ppt

第5章_债务融资
（一）应付账款
——又称“现金折扣”按照国际惯例，为了促使买方按期付款或及早付款，卖方往往规定一些信用条件，比如（2／10，n／30）分别表示如果从购货发票日算起10天内付款，可享受2％的现金折扣，若于是指执行国家政策性贷款业务的银行提供的贷款．通常为长期贷款，且一般只贷给国有企业。
商业性银行贷款——是指商业银行是以吸收存款为其资金来源，为获取经济利益提供的商业贷款。
特征：
（1）期限长于一年；
（2）企业与银行之间要签订借款合同，合同内容含有对借款企业的具体限制等条款；
（3）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准利率的变动而变动；
（4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金额相等，当然也有采用到期一次偿还方式。
长期借款
（二）长期借款的程序（略）
（三）长期借款筹资的优点和缺点
优点：
1．融资速度快。
2．筹资成本低。
3．借款弹性较大。
4．具有扛杆作用。
缺点：
1．财务风险比较高。
2．限制性条款较多。
3．筹资数额受限制。
长期公司债券
（一)长期公司债券——是公司作为债务人为了筹集资金向债权人承诺在未来一定时期还本付息而发行的一种有价证券，是公司负债筹资的方式之一。
（二）主要用途——一次性筹集大额长期资金用于长期投资或非流动资产的购置。
（三）基本要素



长期公司债券
（四）债券的分类

分为记名债券和无记名债券。

分为可转换债券和不可转换债券。

分为抵押债券和信用债券。

分为到期一次债券和分期债券。
，还可分为收益债券、附认股权债券、附属信用债券等。
长期公司债券
（五）债券的发行价格
（六）债券的信用评级
标准普尔
穆迪
解释
AAA
Aaa
信用最高，风险最小
AA
Aa
高信用级
A
A
中上等信用级
BBB
Bbb
中等水平信用
BB
Bb
相当投机
B
B
投机、信用差
CCC
Ccc
极差信用
CC
Cc
违约可能性大
C
C
没有偿还能力
长期公司债券
（七）债券筹资的优缺点
优点：
1．资金成本较低
2．能充分利用财务枉杆
3．可保证公司原有股东对企业的控制权
4．更具有灵活性
缺点：



融资租赁
（一）租赁的种类和特点
租赁——是指在契约或合同规定的期限内，出租人将其资产租让给承租人使用，同时获取一定的报酬（租金）。这里，出租人是资产的所有者，承租人是资产的使用者，二者发生了分离。
种类：
经营租赁——又称营业租赁或服务租赁
融资租赁——又称资本租赁或财务租赁
融资租赁
（一）租赁的种类和特点
经营租赁的基本特点：
（1）租赁期限较短，一般在1年以内；
（2）在符合约定的条件下，承租人有权在租赁期间提前解除租约；
（3）租赁期满后，租赁资产由出租人收回；
（4）出租人负责租赁资产的维修、保养和管理，与租赁资产所有权有关的风险和报酬归属于出租人。
融资租赁
（一）租赁的种类和特点
融资租赁基本特点：
（1）租赁期限较长
（2）租赁合同不能随意撤消；
（3）租赁期满后，租赁资产的所有权通常归承租人或者由承租人拥有优先选择权，
（4）租赁资产的维修、保养和管理由承租人负责；
（5）承租人负责对租赁资产及其供应商进行选择，并负责租赁资产的检验等相关事宜，出租人负责出资购买承租人所需要的资产，并租赁给承租人。与租赁资产所有权有关的风险和报酬归属于承租人，出租人几乎可以通过一次租赁就足以弥补租赁资产的成本并获取正常收益，而承租人则实际上是以租金的形式分期付款购买了所需要的资产。在这里，公司的融资行为与融物行为已经结合在一起，故从融资角度来看，只有融资租赁这种租赁形式才具有融资的性质。
融资租赁
（二）融资性租赁的形式
（1）直接租赁——是指承租人直接向出租人租入所需要的资产并支付租金的方式。
（2）售后租赁——先卖后租或回租，即指企业先将自己拥有的某项资产卖给出租人，然后再将资产租回使用 。
（3）杠杆租赁——实际上是一种担保贷款租赁方式。这种方式一般涉及承租人、出租人和贷款机构三方当事人。
融资租赁
（三）融资租赁租金的计算

（1）租赁设备的购置成本，包括设备买价、运杂费和途中保险费。
（2）预计设备的残值，即设备租赁期满时预计的可变现净值(它作为租金构成的减项)。
（3）利息，即出租人为承租人购置设备融资而应