金融期货概述09-1(共84张PPT).pptx

王洪良教授
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主要参考书
《期货与期权市场导论》 约翰·C·赫尔, 2006年（第五版）
《金融衍生品》 邬瑜骏 黄丽清 汤震宇等，2007年
在自己可接受的成本之内获得尽量多的信息。信息越完善，交易者就越是处于有利的位置，交易者也就越能了解交易的不确定性大小并有效地在谈判过程中加以控制。相反，信息上的相对劣势，就极可能使交易者在直接谈判过程中处于劣势，从而使得交易者承担过大的交易价格风险。
人们的预期都是建立在过去的经验及信息基础上的。交易者越是有贸易经验，就越能更大程度地了解大众化预期的可能结果，就越能在谈判过程中掌握主动，实现价格风险控制。相反，交易者缺乏贸易经验，就极可能受交易对手的左右，处于被动，被迫承担更大的价格风险。
现货交易中的价格风险的规避及控制取决于贸易双方，取决于单独具体的交易行为。并没有形成一种社会化的风险转移机制。现货交易的整个社会交易成本仍是较大的。
期货交易所和期货交易，规范了贸易中的信用风险及价格风险控制技术，降低了社会交易成本，推动促进了世界贸易的发展。
二、远期合约的产生
（一）远期合约的产生
远期合约这种特殊的商品交易方式是为了满足社会经济中人们互相交换商品的需要而产生和发展起来的，在人类交易史上，按时间顺序，依次出现了以下四种商品交易方式：物物交换的商品交易方式，现货交易方式，现货远期合约交易方式，最后发展到期货交易方式。
1、物物交换的商品交易方式
2、现货交易方式
3、现货远期合约交易
（二）远期合约的作用
1、现货远期合约交易的作用
2、现货远期合约交易的缺陷和不足
1、物物交换的商品交易方式
两次社会大分工之后，剩余产品越来越多，私有制度逐步确定，最早的商品交易方式就出现了。人类社会由此进入了商品交易时期。但是，早期的商品交易方式是最原始的以物易物的商品交换方式。
这种商品和商品之间直接交换存在很很大的困难。
需求双重巧合，比例单一确定，时间、地点双重偶合
2、现货交易方式
货币作为一种特殊的商品从一般商品中分离出来，成为衡量其它一切商品价值的标准和尺度，成为商品流通的媒介物。
与物物交换相比较，现货交易的特点是简便灵活，只要双方互相满意，就可以在任何地点以任何方式进行交易。
赊销和预付贷款成为常见的两种现货交易形式，使商品的让渡同商品价格的实现在时间上分离开来。
3、现货远期合约交易
商品交易的规模越来越大，带来的价格波动的风险。
避免价格波动而带来损失，现货远期合约出现。
现货远期合约，适用于进行大规模的商品交易，排除了现货交易的偶然性和不确定性。
商品交易的规模越来越大，市场规模也不断扩大。同时，在经济领域中的分工更加细致严密，产品从生产加工到产成品要经过许多道工序和阶段，在各道工序之间都有一定的时间，这样原材料、半成品和成品的生产者和需求者都不得不面临由于生产周期较长带来的价格波动的风险。比如说，农业生产的季节性很强。
为了避免这种情况的出现而带来损失，农场主开始和一些老客户建立起一种稳定的交易方式：即在距离农产品收获还有一段时间的时候，农场主便与买主商议一个双方可以接受的价格以及交易的数量和质量、交货的时间，最终形成一个买卖合同。双方都必须遵守合同的各项规定。这就是远期合约的雏形。
现货远期合约交易，是指买卖双方通过事先签订在未来的某一个时期交割一定数量，一定质量等级的商品的现货远期合约的方式而进行的一种商品交易活动。双方在签订远期合约时要互相协商好一个交货价格。这个价格是建立在对该种商品在一段时间后价格的涨落趋势而做出的预测的基础上的。
现货远期合约交易比现货交易更加方便灵活，更适用于进行大规模的商品交易。同时，买卖双方按照合约上规定的交易商品的数量、质量价格和其它条款，这在一定程度上排除了现货交易的偶然性和不确定性。使得买方获得了稳定的货源，卖方取得了相对稳定的销路。签约双方由于预先在现货远期合约中确定了交易价格，使得卖方放弃了在未来价格上涨时获得收益的机会，同时也避免了在未来价格下跌时遭受损失的风险，同样，买方放弃了未来价格下跌时获得利益的机会，但同时避免了在未来价格上能时遭受损失的风险。这在一定理度上为买卖双方规避了价格风险。
1、现货远期合约交易的作用
现货远期合约交易在一定程度上排除了即期现货交易所具有的偶然性和不确定性，使得买方预先取得相对稳定的货源，卖方预先取得可靠的销路
由于远期合约是以合约中规定的价格交割商品，这就在一定程度上为买卖双方提供了一条规避价格风险的渠道。
现货远期合约还比较适宜大宗商品的交换。这些优点使得现货远期合约交易成为一种应用非常广泛的商品交易方式。
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