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融资成本的定义及计算方法计划
融资成本的定义及计算方法计划
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融资成本的定义及计算方法计划
什么是融资本钱，它包含哪几个局部？简述其计算方法并举例说明
资金本钱是指筹集资金所付出的代价。一般由两局利息万元，以及3年末100万元本金等值的折现率Kd。
〔P/A,Kd,3〕-100〔P/F,Kd,3〕=0
可用试算内插法，分别设K=6%和K=5%再内插求解。或利用Excel表求IRR的方法计算。%。
例4-3
某工程建设期1年，投产后即盈利，按有关规定，投产后可免征所得税1年，所得税率为33%。该工程于期初向银行借款1000万元，%，年利率为6%，按年付息，3年到期1次还清本金，试计算该借款的所得税后资金本钱。
解：注意此题中，建设期和投产第 1年的利息没有抵税的问题。
期初实际得到资金：1000-1000*%=995〔万元〕
第1、第2年末支付利息〔该两年不交所得税〕：1000*6%=60〔万元〕
第3年末由于利息的抵税作用支付利息：
1000*6%*〔1-33%〕〔万元〕
第3年末另有本金归还1000万元。按公式〔4-1〕列方程：
995-60〔P/A,Kd，2〕-〔P/A,Kd，3〕=0利用Excel表，可得Kd=%。
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融资成本的定义及计算方法计划
〔1〕静态计算方法
一般情况下 KB=i(1-t)/(1-f)
其中f为债券筹资费用率，i为债券利率
假设债券是溢价或折价发行 KB=[I+〔B0-B1〕/n](1-t)/(B1-F)
其中B0为债券的票面价值，B1为发行价，n为债券的归还年限，F为债券
发行的筹资费，F为债券年利息
例4-4
某企业为上新工程筹资，发型5年期债券。票面价值1000元，折价发行
价840元，相应的筹资费用为5元，债券的年利率为6%，工程建成后应纳所得税税率为33%，试求该债券的资金本钱。
解：利用公式〔4-4〕
1000*6%(1000
840)*1/5(133%)
KB
%
840
5
〔2〕动态计算方法
考虑资金的时间价值，计算方法与借款类似
例4-5
面值100元的3年期债券，发型价格100元，%，年利率为4%，到期一次还本付息，%。假设发行债券当年即投产且盈利，所得税率为25%，试计算该债券的税后资金本钱。
解：100元债券实际筹到资金为： 100〔1-%〕〔元〕
3年末一次支付利息额〔含抵税作用〕：
100*4%*3*〔1-25%〕=9〔元〕
3年末归还票面价值 100元。
年末兑付手续费因税前支付，故有减税作用；
100*%*〔1-25%〕〔元〕
按公式〔4-1〕列方程：
〔〕〔P/F,KB,3〕=0
可得KB=%。
优先股资金本钱计算
〔1〕静态计算方法
Kp=Dp/Pp(1-f)
其中Dp为每年股息总额，Pp为优先股票面价值，f为优先股发行的筹资费
融资