第九章 收益分配决策.ppt

第九章 收益分配决策.ppt财务管理讲义第九章收益分配决策 、含义: ?西方: 主要研究税后利润在企业和股东之间的分配关系。?我国:重要研究利润总额在国家、企业、投资者和职工之间的分配关系; 二、收益分配的基本原则 1 、依法分配原则; 2 、兼顾各方面利益原则; 3 、分配与积累并重原则; 4 、投资与收益对等原则; 第一节企业收益分配概述税后利润=利润总额-所得税税后利润的分配: 1. 抵补被没收的财物损失,支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款; 2. 弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损; 3. 按税后净利润扣除前两项以后的 10% 计提法定盈余公税金; ; 。三、收益分配的程序股利: 通常来源于公司的税后利润,是股东获取报酬的来源之一。 1 、现金股利; (1) 企业现金流出;(2) 、财产股利(实物股利) 3、负债股利 4、股票股利; I. 保留现金,不引起资产的流出或负债的增加,只是股东收益内部的调整; ,易流通,避税,股东乐于接受; III. 信号传递; 四、股利分配的种类概念:公司通过向现有股东追加股票的方法使得公司总股票数目按一定比例增加。效果: (1)是发放股票股利的一种替代形式; (2)降低股价,吸引更多的股东; (3) EPS 摊薄效应,每股净资产减少; (4)股票数,股东数会增加。 5、股票分割; 股票分割(续) ?股票分割的意义: 1)降低股票的市场价格; 2)增强股票的市场交易性; 3)可能增加公司股东的数目; 4)通常股票分割发出公司稳定成长的信号?股票分割的实质: 公司权益总额并没有增加,老股东的控股比例,拥有的资产数目及权益,分红都并没有发生改变,但股票数目增加,具有潜在的资本增殖能力。 6 . 股票回购?概念:公司在二级市场上购回自己公司的股票,形成公司库藏股。?市场效果:股票总数减少, EPS 增加,每股净资产增加,公司股票价格上升。是现金股利的一种替代形式。是一种减资的行为(资本金减少)。股票回购(续) ?股票回购的原因: 1 )公司认为其股票价格偏低; 2 )控制因素; 3 )提高公司股票的 EPS 和股价,树立自己的市场形象增强投资者信心。?股票回购的方式: 1 )市场收购; 2 )招标回购; 3 )协商回购。 –某公司 2008 年 12 月 19 日召开股东大会通过了董事会提出的本年度股利分配方案,并于 22 日由公司董事会对外公告,宣告该公司将于 2009 年2月 10 日向 2009 年1月 14 日登记在册的所有股东按照每 10 股派现 元的股利。五、股利的支付程序一、股利政策的基本理论 1 . Madigiani 和 Miller 的股利无关论观点:在完善资本市场中,公司价值与公司股利政策无关。论据:股利所得与资本利得是完全可以替代的, 因而理性的投资者对这两种形式的收入不存在偏好。第二节股利政策