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杜邦分析法在企业财务分析中的运用
[摘 要]对企业来说,财务活动的最终目标是实现企业财富最大化。杜邦分析法作为一种经典、传统的财务分析方案,该方法主要以净资产收益率为核心,采用投资报酬率、净利润等重要财务指标间的联系构建财务指伪存真,将目前的疑惑排除。在实际应用中,虽然该方法在财务活动中应用已经十分成熟,但是真正能够在财务工作中正确使用的却寥寥无几。通过以下公式可以掌握杜邦分析法的大概结构。
净资产回报率=资产回报率×财务杠杆 (8)
资产回报率=销售利润率×资产周转率 (9)
财务杠杆=总资产/所有者权益 (10)
通过上述关系式即可找出企业业绩的相关影响系数,如资产回报、销售回报、财务杠杆调节等。该方法可以给企业管理者很好的启示,也就是在企业内部管理中,通过层层分解的方法对各项指标进行分析,找出解决问题的措施和思路。定期不定期对财务进行分析,采用价值树分析法,这样可以更好地找出影响净资产回报率的关键因素以及这些因素之间的逻辑关系,综合评价净资产回报率指标。财务分析人员要按照价值树内容对企业财务情况进行分析,保证分析的逻辑性、全面性。结合企业的预算管理方法,通过实际财务和预算财务对比找出二者差异,并分析实际财务活动对整个净资产回报率的影响。此外,对于企业关键业绩指标判定中,如果采用财务指标反映情况,可以更好地掌握关键业绩指标的影响因素,通常采用平衡积分卡等新方法可以让业绩管理效益变得更加明显。 控制净资产回报率波动
净资产回报率会直接受到销售利率和产品盈利能力影响,从而造成净资产汇率剧烈波动。主要原因有:①产品进入衰败期或者行业市场低迷、竞争企业较多,从而降低了产品的盈利能力;②产品的生产成本无法达到预期目标;③与行业平均利润水平差异较大。由于企业盈利能力下降速率大于资产管理、资金调配提升速度,导致企业整体净资产回报率较低,并给管理层带来了巨大压力。公司净资产回报率水平较高主要是源于公司财务杠杆运用、资产管理水平提升,强化内部管理可以让企业获得较高的净资产回报率,也可以判定净资产回报率是否为企业长期盈利的来源。但公司产品应力能力降低会直接影响净资产回报率。采用该分析方法即可更好地提升净资产回报率,并采取针对性措施解决问题。在净资产回报率管理中,要重点关注指标利用与发展,并不是单独的指某项指标。很多企业经理在经营中都不知道如何抓住良好的投资机会,所以将大量现金存储到银行,获利较低。在资产流动中,现金占总资产比逐渐降低,如果降低现金比,将现金投资到其他获利更高的项目中,这样企业的净资产回报率将会更高。
4 应用案例与应用建议
实际应用案例
例如A企业和B企业均为化工企业,通过杜邦分析法对两个企业经营状况进行分析。两个公司炼油生产量分别为655万t/a、560万t/a,乙烯生产能力分别为80万t/a和88万t/a,企业规模相当,因此想要衡量两个企业的经营能力,可以从财务报表数据进行分析。A企业的资产总额相比较低,所以A企业虽然销售收入与税后净利润要比B企业更少,但是B企业总资产周转率较低,所以会直接影响总资产报酬率、权益报酬率。B企业总资产相比A企业高10亿元,流动资产高出2亿元,长期资产高出7亿元。由此可见,B