中集集团：海工新科龙头.doc

中集集团：海工新科龙头
乔培涛 公司四大业务板块经营稳健,传统强项业务继续为公司贡献绝大部分利润,新培育的海洋工程业务和能源、化工、食品装备业务发展势头良好。预计2010年公司净利润同比翻番,未来可持续发展潜力巨大。
中集集团：海工新科龙头
乔培涛 公司四大业务板块经营稳健,传统强项业务继续为公司贡献绝大部分利润,新培育的海洋工程业务和能源、化工、食品装备业务发展势头良好。预计2010年公司净利润同比翻番,未来可持续发展潜力巨大。
集装箱业务快速反弹
公司是全球唯一能够提供干货集装箱、冷藏集装箱、罐式集装箱等全系列集装箱产品,并拥有完全自主知识产权的供应商,产品遍及北美、欧洲、亚洲等全球主要的物流系统。自1996年以来,中集的集装箱产销量一直保持世界领先地位,2007年中集成为全球集装箱行业首家年产量突破200万TEU的企业。干货集装箱、冷藏集装箱的市场占有率一直保持在50%以上,龙头地位牢固。
(1)量:2009年受金融危机冲击影响,全球集装箱订单极度萎缩,2010年随着全球经济和航运复苏,去年全球旧箱更新淘汰需求得以释放,同时主要航运公司逐渐采用加船减速带来的新增需求上升,在双重需求推动下快速回升,预计全行业需求量将超过250万TEU,远超年初公司预计的130万TEU。2010年1-9月,,;,%。公司三季度产量达到50万TEU的全年高峰,四季度有所回落。
(2)价:2009年销量低迷,大量企业被迫停产减产,面对2010年需求的突增,厂家不能立即恢复产能,导致干货箱价格也一路上升,从年初的1800美元,到三季度最高时达到2700美元,四季度基本在2550-2600美元之间。产品毛利水平也达到20-25%的历史高位。
(3)利:在集装箱价格走高的同时,人工成本、钢材采购成本等基本保持稳定,预计产品毛利达到将历史高位20-25%,集装箱业务盈利能力大大提升。
(4)势:在全球经济企稳回升的趋势下,航运行业将逐步走向复苏,集装箱的需求在经历2010、2011年的大幅回升后,将回归到稳健的增长状态,价格也将逐步回归到企业正常盈利水平时的价位。公司预计2011年行业仍将保持20%以上的增速,2012年开始回归正常水平。
根据目前市场的需求情况,公司已在华南地区建设一条新的生产线,预计2011年二季度后期投产,届时在满足新增需求的同时进一步降低产品成本,提高产品毛利水平。
道路运输车辆业务稳步增长
道路运输车辆业务是公司的第二大业务,占收入的30-40%。公司作为国内规模最大的道路运输车辆制造商,受益于国内经济、基建投资持续景气,实现超预期大幅增长,2010 年1-9月,,%。全年收入预计同比增长50-60%。随着产能规模的上升及管理、营销的改进,净利率水平有了较大提升。
公司重卡业务进展顺利。2009年5月总投资32亿元的联合卡车项目于去年10月正式下线了其第一辆全工序车U240,项目已具备年产3万辆重卡的能力。2009年11月,总投资约25亿元