债券和股票股价课件.pptx

了解债券的分类
1、按是否记名：记名债券和无记名债券
2、按能否转换为股票：可转换债券和不可转换债券
3、按有无财产抵押：抵押债券和信用债券
4、按是否参加盈余分配：参加公司债券和不参加公司债券
5、按债券利率分：固定利率债券和浮动利率债券月，折现率是年利率5%，期数是1/6个半年。
40 40 40 40 40 40 40 40 40 40
1000
01 02 03 04 05 06


分两步：
=40+40*（P/A,5%,4)+1000(P/F,5%,4)=A
=A/(1+5%) 1/6
第10页/共61页

当债券价值高于购买价格，可以购买。
11
第11页/共61页
（二）债券价值的影响因素

面值越大，债券价值越大（同向）。
票面利率越大，债券价值越大（同向）。

折现率越大，债券价值越小（反向）。
12
把折现率看成分母上（1+i)n
第12页/共61页
债券定价的基本原则是：
如果债券利率等于折现率，债券价值就是面值，平价发行
如果债券利率高于折现率，债券价值高于面值，溢价发行
如果债券利率低于折现率，债券价值低于面值，折价发行
记忆方法：以债券利率为主体，债券利率高就是溢价，把折现率理解成市场利率。
债券利率高，就说明需要支付比银行存款更高的利息，当然要卖贵点，就是溢价了
13
第13页/共61页
（考试常考）　　对于平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。
14
第14页/共61页
①付息期无限小（不考虑付息期间变化）　溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降。　平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变。　折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升
1050
1000
950 最终都向面值靠近
15
平价债券
溢价债券
折价债券
第15页/共61页
【扩展】其他条件相同情况下，对新发债券来说：付息期无限小
溢价发行的债券，期限越长，价值越高；
折价发行的债券，期限越长，价值越低；
平价发行的债券，期限长短不影响价值。
1050
1000 3年 5年
950
16
平价债券
溢价债券
折价债券
记忆：溢价债券，到期长，给我付高利 息的时间长，所以卖的贵，相反，折价债券，期限长，付低利息的时间长，所以卖的便宜。
第16页/共61页
②流通债券（考虑付息间变化）
流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动
17
0 1 2 3
假设有人想卖债券，该债券每年付息一次，利息80，想在年内卖掉，，哪个卖价高？
答：，因为购买者只需要等一个月就能拿第一个利息了，，随着付息日的临近，价格应该是越来越高，等付息完了，价格又落回去了。
80 80 80+1000
第17页/共61页
怎么理解债券价值在两个付息日之间呈周期性变动。
1000

900
18
80 80 80 80
1、平价债券，债券价格可能会高于面值，最高为1080，假设面值1000，利息80
2、流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动，即使折价发行债券，债券价值都有可能高于面值，接近付息日，价值最高。
第18页/共61页
19