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5月课程考试财务案例研究
一、案例分析题 （共2题、总分80分）
1. 为提高生产效率，某公司拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替代将在当年内完毕(即更新设备的建设期为零)，不波及增长流动资金投资，采用直线法计提差额内部收益率(IRR甲)。
(3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：
 ①更新设备比继续使用旧设备增长的投资额；
 ②B设备的投资；
 ③乙方案的差额内部收益率(IRR乙)。
(4)根据资料三计算公司盼望的投资报酬率。
(5)以公司盼望的投资报酬率为决策原则，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价并为公司作出与否更新改造设备的最后决策，同步阐明理由。  (本题分数：40 分。)
解：
(1)
①目前旧设备折余价值＝299000—190000＝109000元
②目前旧设备变价净收入＝110 000—1000＝109000元 (2)
（2）
①更新设备比继续使用旧设备增长的投资额＝550000—109000＝441000元
②经营期第1年总成本的变动额＝0十80000＝100 000元
③经营期第1年营业利润的变动额＝110000—100000＝10000元
④经营期第1年因更新改造而增长的净利润＝10 000×(1—33％)＝6700元
⑤经营期第2—4年每年因更新改造而增长的净利润＝100000×(1—33%)＝67000元
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差＝50000—9000＝41000元
⑦ △NCF0＝—441000元 △NCF1＝6700十80000＝86700元 △NCF 2—4＝67000十80000＝147000元 △NCF5＝114000十41000＝155000元
⑧ △IRR甲＝14％十（-（-））×2%=% (3)
（3）
①更新设备比继续使用旧设备增长的投资额＝758160元
②B设备的投资＝758160十109000＝867160(元)
③乙方案的差额内部收益率
00×(P／A， △IRR乙，5)＝758160
(P／A， △IRRz，5)＝3．7908
查表△IRR乙＝10％
(4)公司盼望的投资报酬率＝8%十4％＝12%
(5) △IRR甲＝15．31％＞12％ 甲方案经济上是可行的。 △IRR乙＝10％＜12％ 乙方案经济上不可行。
公司应选择甲方案作为更新改造方案，因素是甲方案的内部收益率不小于公司盼望的投资报酬率。
2. 假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产公司，已经在上海证券交易所上市近年。该公司正在考虑在北京建立一种工厂，生产某一新型产品，公司管理层规定你为其进行项目评价。
       F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一种物流公司，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现筹划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。
        估计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给此外的公司，工程款在竣工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。此外，工厂投产