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改进我国国债发行的几点建议
摘 要：本文从我国国债市场的进展历程动身，总结了我国国债市场的现状及存在的不足：国债供不应求等六点。又从进一步进展的角度提出了改进和完善国债管理及建立市场经济下的管理机制的几点建议：保持国债发行的适度1
改进我国国债发行的几点建议
摘 要：本文从我国国债市场的进展历程动身，总结了我国国债市场的现状及存在的不足：国债供不应求等六点。又从进一步进展的角度提出了改进和完善国债管理及建立市场经济下的管理机制的几点建议：保持国债发行的适度规模等五点。
　　关键词：国债 现状 建议
　　现在人们照旧记得八十初年月， 中国国债（national debt）刚刚恢复发行，面值为一元，两元，五元。面值虽然很小，数量也不大，但发行主要靠行政手段（ 扣工资）完成。但是随着经济的进展及人们金融（ financial）意识的提高，国债的发行由行政摊派转为柜台自由买卖既九十年月初全国各地成立财政国债服务部及信托公司特地从事国债的发行、兑付 、转让及代保管业务。且发行面值及发行量也大大增加，尤其在九十年月末期发行方式逐步走向无纸化。
　　1 我国的国债市场经过十几年的进展壮大，已经走完了西方坦，但一个基本遵循市场经济（market economy）原则和按国际惯例运作的国债市场的确已经建立起来。国债市场与国民经济进展之间相互促进、相辅相成的作用已逐步为人们所熟识。当前，我国的国债市场的现状表现在以下几个方面：
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　　 国债供不应求。随着国家宏观经济形势的日渐好转，银行存贷款利率连续调低，城乡居民储蓄的热忱有所降低，而国债由于投资风险小收益稳定，变现性较强等优点而倍受宽阔市民青睐，人们慢慢把目光转移到了国债市场，全国各地消逝了争相购买国债、销售特殊、供不应求的局面。
　　 个人持有国债的比例过高。在国债市场较发达的国家，国债的持有者通常以专业机构、政府为主，个人持有的国债比例较低，比如在美国、个人持有国债的比例仅为 10%，日本也不超过 30%，据有关资料统计，目前在我国个人持有国债的比例竞高达50%以上。这与国债市场快速进展，发行频率不断加快，国债投资专业性明显增加，运作效率不断提高大大不相适应。
　　 国债发行方式的市场化程度不高。1994 年和1995 年，我国引入了国际通行的国债一级自营商制度，然而，我国的一级自营商除了国有商业银行以外，其它一级自营商的自有资金的规模都不大。由于国债的发行规模越来越大，因此对这些自营商的压力越来越大，在这种状况下，政府也往往对国债一级自营商实行了承购包销的发行方式。这种方式照旧是通过各级财政层层下达承销方案的方法。可见，这种国债一级自营商制度也没有真正摆脱行政支配倾向。此外，我国一级自营商所拥有的权力和义务是不对称的。一级自营商只有在一级