《美国宏观时间序列中的经济周期波动》读书笔记.pdf

transactionscosts andexpenses[J],The Journal of Finance, ,2000.
[30]Shamroukh, Nidal，Modeling Liquidity Risk in 的优缺点，文章最终所选择的滤波器是带通滤波器(bandpass filter)。Stock andWatson
使用带通滤波器，将波动频率在 6 个季度至 8 年之间的波动称为周期波动，频率短于 6 季
度的波动是不规则扰动，频率长于 8 年的是长期趋势项。使用这种方法，Stock andWatson
将从 1947 年到 1996 年的实际 GDP 数据的对数值分解成周期因素、趋势因素和不规则波动
因素三个组成部分。研究的是其中的周期波动部分。
第二部分，Stock andWatson 精选了 70 个宏观经济指标的时间序列，涉及宏观经济的各
个方面，分为部门就业，消费、投资、进出口，总就业、生产率和生产能力利用率，价格
和工资，资产价格和收益，货币总量，其他综合先行指标以及国际产出 8 个大的方面，分
别按照与第一部分处理实际 GDP 相同的方法进行滤波处理，分别计算滤波后的宏观经济时
间序列与实际 GDP 周期性波动的交叉自相关函数，通过观察最大交叉自相关系数所在的时
期来判断某个宏观经济时间序列是领先于还是滞后于实际 GDP。Stock andWatson 除了使用
交叉自相关函数以外，还从预测性能的角度来考察各序列与实际产出的周期波动之间的协
同运动关系，即通过计算边际R 2 来判断某个时间序列在预测下一季度和下一年的实际 GDP
方面是否有效，以此说明该时间序列是滞后指标还是先行指标。之后Stock andWatson 对研
究结果进行了分析，分别讨论了70 个宏观经济总量数据及部门数据的滞后性或先行性，以
及顺周期性和逆周期性。
第三部分，StockandWatson 对一些与经济周期没有明显的联系，但是长久以来为学者
们所关注的一些宏经变量间的长期关系进行了研究，如菲利普斯曲线在战后的美国经济中
是否存在、长期货币需求函数、长短期收益率差额以及均衡增长关系等。
101三、研究的具体方法
本文核心的研究方法是滤波器的使用。因此，在研究方法这一部分，我将对为什么要
进行滤波、滤波后将得到什么结果、各种常用滤波器的原理和区别、面对时间序列如何选
择合适的滤波器等问题分别进行总结和说明。
1、 为什么要进行滤波？得到什么结果？
我们在进行经济研究、设计经济模型的时候，关注的都是经济运行的某个方面，而从
实际经济中获得的经济变量的数据却是各种不同因素综合作用的结果。为了不同的研究目
的和研究兴趣，我们需要把隐藏在经济数据背后的不同因素分离开来。例如，将很多经济
时间序列用图形表示出来，都可以观察到随时间推移而持续增长的性质，经济学家将这种
持续增长性称为“趋势”，这是研究增长理论的经济学家感兴趣的一种波动