理财公司开业竞速，卡位新资管赛道.docx

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银行理财“破净”潮渐退,逾2000只产品“上岸”银行理财产品“破净”数量逐渐较少。一季度末,银行理财产品“破净”数量一度高达3,015只。随着市场转暖,目前仅有700只品种仍处于“破净”状态,%O对于理财子公司而言,“破发"品种已经减少至500只。
“破净潮”虽已过去,但对于理财产品设计影响深远。不少产品通过发行封闭式产品及调整资产配置、提高票息收入比重优化了产品净值的稳定度。三季度的市场环境有望让银行理财产品的回报更加稳定。(财联社)银行理财乐观研判A股后市,看好基建消费等领域
展望2022年下半年市场,多家银行理财公司表示,预计A股市场将震荡上行,将稳步加大权益类资产配置。整体来看,各家银行理财公司将重点围绕经济复苏和高景气成长两个方向进行权益投资,看好新能源和电动车、“新老”基建链条、疫后出行、消费等板块。
华夏理财投资研究部总经理助理邓文硕表示,公司坚定看好国内资本市场开展的光明前景,稳步提升权益投资研究能力和配置水平。这主要依据以下判断:一是经济基本面将延续好转,与疫情防控实现理性相容,消费恢复,投资发力,共同稳定我国经济增长前景;二是市场流动性继续合理充裕,居民资金进入资本市场的大趋势不变;三是当前我较低,有望继续获得国际机构投资者青睐。
南银理财研究部认为,下半年市场有望迎来多重利好“共振”,权益资产配置积极态度不改,A股受益板块将从宏观驱动类型逐步切换到弱宏观属性的产业周期驱动类型。
“从历史规律来看,实体经济有望在今年年底完成出清并形成复苏拐点。”杭银理财表示,下半年A股上市公司盈利下修压力有望边际减轻,产业支持政策有望继续推出,对A股前景相对乐观,行情可能延续震荡上行。
除宏观经济和上市公司基本面有望延续好转外,投资者风险偏好也有望提升。招银理财预计,二季度为企业盈利低点,未来将逐步改善;随着国内疫情管控向好,预计市场风险偏好将逐步修复。从中长期来看,当前股债性价比仍偏向于股票,对三季度A股行情偏乐观。
(中国证券报)上半年上市公司认购理财产品规模同比缩减24%
今年上半年,共有906家A股上市公司购买理财产品,。
去年同期,共有1058家A股上市公司购买理财产品,。从认购规模来看,今年上半年较去年同期缩减24%。
银行理财产品是除了结构性存款之外,被上市公司认购金额最多的产品类别。今年上半年,这一产品类别的认购规模较去年同期减半。今年上半年,共有218家上市公司购买银行理财产品,,占比11%。去年上半年,共有306家上市公司购买银行理财产品,,占比17%。
上市公司购买银行理财产品规模下降,一方面是上半年银行理财产品收益率下行,且今年图7:6月净值型产品存续数量环比下降
图7:6月净值型产品存续数量环比下降
QcCCCCgoCMeoe寸。CMeoecoo&eoeCMo&e。。8—eeoeeT&oeLTRoeoTRoe69R。、8。」eoe9。,Roe寸O—RoeO—RoeeLoeoe二oeoCMOLoeoe600、。。800303zooeoe9ooeoe
,西部证券研发中心
注:“存续数量”为截至当月最后一天的存续数量,“变动数量”为当月末存续数量与上月末存续数量的差额封闭式净值型产品数量占比最大
按运作类型,截至6月30日,封闭式净值型存续产品数量占比最高,%o封闭式非净值型776只,%;封闭式净值型18,708只,%;开放式非净值型354只,%;开放式净值型11,182只,%。
按风险等级,截至6月30日,R2等级的净值型产品占比最高,%。存续的净值型产品中,R1共705只,%;R2共23,637只,%;R3共5,622只,%;R4共776只,%;R5共280只,%。
图8:各运作类型存续产品数量市场占比■全币场存续数量(只)♦占比(右轴)
70%60%
50%40%
30%20%
10%0%
图9:净值型存续产品中,各风险等级数量占比20000
1500010000
50000
中国理财网,西部证券研发中心中国理财网,西部证券研发中心
固收类仍是最主要的净值型产品
按投资性质,截至6月30日,净值型存续产品中固收类占比最高,%。存续的净值型产品中,固收类26,271只,%;权益类、商品及金融衍生品类、混合类分别为249只、6只、2,311只,%、%.%。
按期限结构,截至6月30日,净值型存续产品中1年以上占比最高,%o存续的净值型产品中,T+0共2,731只,%;7天以内、7天个月分别均为482只、
451只,%、%;1・3个月、3・6个月、6・12个月、1年以上占比分别为
%、%、%、%。
图10:净值型存续产品中,各投资性质数量占比图11:净值型存续产品,各期限结构的数量占比中国理财网,西部证券研发中心中国理财网,西部证券研发中心
中国理财网,西部证券研发中心中国理财网,西部证券研发中心
今年以来负收益产品以1年以上期限为主
随着净值化转型基本完成,叠加上半年股市较为低迷,导致局部理财产品净值出现阶段性下跌,今年以来回报率为负;此外,利率市场的波动也会导致中低风险类理财产品出现负收益的情况。
截至2022年6月30日,共2,892款存续理财产品今年以来总回报为负值,%;12・24个月、24个月以上期限最多,分别为346款、1,075款,%、%o债券型产品最多,为100款,%。
表3:今年以来负收益的理财产品概览(按发行人分类)按发行人银行理财公司合计
数量(款)3612,5312,%%%
,西部证券研发中心(截至2022年6月30日)表4:今年以来负收益的理财产品概览(按基础资产分类)
按基础资产债券型混合型股票型已公布合计未公布合计数量(款)1007651812,711
%%%-,西部证券研发中心(截至2022年6月30日)
注:债券型理财产品不是债券产品本身,而是将资金主要投向银行间债券市场、国债市场和企业债市场。
表5:今年以来负收益的理财产品概览(按产品期限分类),西部证券研发中心(截至2022年6月30日)
I按产品期限一个月以内
1-3个月
3-6个月
6-12个月
12-24个月
24个月以上已公布合计
未公布合计]
数量(款)
0
0
0
8
346
1,075
1,429
1,463
占比
%
%
%
%
%
%

—
截至2022年6月30日,
其中,工银理财数量最多,
23家理财公司发行的、共1,846款产品今年以来总回报为负。
为642款;中银理财、交银理财次之,分别为222款和197
款;贝莱德建信理财最少,为1款。
si杏瞅瞭唯杏联磔小双瞅磔&芒倒也去s^ssifeBJJ球科杏锻>*杳阳磔*哲嵬磔处SSfefej^-B-凝嵌照H
图12:理财公司存续产品中,今年以来负收益产品数量(只)
,西部证券研发中心区域性银行存续产品净值化转型走在前列
城商行存续产品数量占比最大。截至2022年06月30日,各类银行共有存续产品数量
20,070其中城商行占比最大;
城商行和农商行净值化比例较高。在各类银行存续产品中,%O主要银行类型中,城商行净值型产品占存续产品的比重最大,%;其次为农商行,%o表6:区域性银行存续产品净值化转型加快
机构类型
总机构家教发行产品家数
存续产品数量(只)
净值型产品数量(只)
,净值型产品平均占比(%)
国有商业银行
6
6
1,247
363

政策性银行
3
0
0
0
股份制商业银行
13
12
1,845
1,409

城市商业银行
125
112
9,064
8,690

农村商业银行
1,549
176
6,750
6,376

外资银行
44
17
1,160
933

其他银行
2,372
1
4
4

民营银行
18
0
0
0
合计
4,130
324
20,070
17,775

注:数据截至2022年06月30日:此处“产品存续数量占比”非“产品存续规模占比”:根据中国理财网,截至2022年一季度末,%
2022年07月02日行业月报I银行
:2020年招银理财青葵两年定开14号301069A
图13:2021年工银理财恒睿睿盘270天持盈单位净值


单位净值&go&CMoe(&bo&eoe-o累o&eodeooo&ae-zo&o&eoe130&OJ0CM80&TR。。「oTLTRoe—coLoTRoegLgLeoe-8T80HRMOU—&99R0CM(9e,go,Roe8eG9R0e—L9CO9R0CM「coogRoeoo0&9R0e
OMO&eoeOQgo&zoeevgo&CMoe6a40&Z0OJsoCMeoCMcoL4o&eoe84o&eoe寸ecoo&eoe-9Lcoo&eoe-80CO0&CM。。8e&o&eoe8L&o&eoeOL&o&eoe9EW0Q8v3&eoeoTLO&eoeoco&TLeoeee&TRoe-H&TROOJ90&



,西部证券研发中心图16:2021年宁银理财宁赢红利精选混合类1号
,西部证券研发中心图15:阳光红ESG行业精选
单位净值单位净值
432119876
,
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8。,9。&昼LM0&OJ。。寸展。&昼OLlno&eoCXJ&寸。
oeGO&eoeCOL40&Q0CM9040&CM0CMeeoo&eoCMInLoo&ae8oso&eocundaCM&o&aoagLGJo&CMoe80&0&CM0Z9E0CMCM0e6L,8&eoeeTs&eoeJ-&90c;JeoOJ”-二1nqeaoe、no&eoe5-gxo&eoe5no&eoevs1二o&eoeM二e&T&oej-&二二eoe<:OILTRoe."6769Roe叱二。gLeoe八"9。,8。二。。。d""ubq&oeM(9eco?R0e\一「ll'l寸。=qRoe-'80&L,0e0e~」二,二,oeoe
9LoL,,西部证券研发中心
,西部证券研发中心15|
三、发行市场情况6月理财产品新发行数量同比降幅显著
目前全市场发行理财产品的数量呈波动下降趋势。自2018年1月起,理财产品发行数量同比波动下降,2019年调整后发行量回升,年初以来受到严查银行高息存款、春节因素及股市震荡等因素的影响,发行数量下跌。
2022年6月,%。2017年11月资管新规征求意见稿的发布,使得各银行积极探索理财转型之路,尤其是结构性存款的压降,使得银行理财规模降速加快。未来银行理财需要不断创新产品类型,并加以多元化管理,以期找到新的规模增长点。
图17:理财产品发行数量及增速理财产品新发行数量(只)
理财产品新发行数量(只)
YOY(右轴)
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
80%
60%
40%
20%0%-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
o&eoe二—Roe69R。、Zo—Roe99R0QCoo—RoeO—Roe二oeoe6007。、zooeoegooeoeco。—。、。、ooeoe二,6OQ60—607§6073603§607osoe二oooe600003zooooegooooecoooooeaoooe
,西部证券研发中心保本理财产品已基本清零
非保本理财产品规模同比下降,保本理财产品已基本清零。受理财产品规模整体压降的影响,自2018年起,非保本理财产品发行数量持续下降,2022年6月,非保本型理财产品当月发行数量为869款,%;保本固定型、保本浮动型产品当月发行数量分别为0只、8只。
图18:理财产品按收益类型发行数量(只)
保本固定型保本浮动性
非保本型12000
10000
8000
6000
4000
2000寸。,eeoeoTRoe寸。—RoeOLoeoe寸。oCMoeOLooe寸。—6ECMOLoooe寸。ooEeoTzoe寸。、oeOT9OCM寸。—9OCMOLLOoe一。usoeOLGEe寸。40。OLcoEe寸。cooeolcmocm寸。CXJEe
,西部证券研发中心