结构性理财产品稳中取胜.doc

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陈建华金融危机似乎还未见底,投资者的资金该往哪里去?结构性理财产品以稳而取胜,保障成本,略有盈余。
古人有云:欲善其事,先利其器。投资理财亦是如此,即便面对百年一遇的金融海啸仍可闲庭信步?这并非痴人说梦!比如,近年来国内逐渐兴起的结构性理财产品就以其结构灵活、品种丰富的特点,可帮助投资者在有效控制风险的前提下,实现全方位、更高效的资产配置。
投资“结构”笑看风云过
内地市场的结构性产品发展只有短短几年,但凭借其结构灵活,品种丰富的特点,很快将内地投资者引入广阔的投资新天地。虽然在金融海啸中,各类资产价格普遍大幅下挫,部分结构性产品的表现也受到拖累,然而一些保本类型、和市场相关性低的结构性产品在弱市中仍取得了不错的收益。
为何结构性产品可以做到稳中求进,不惧市场风浪?东亚银行(中者说:“秘决就在于独特的结构:其本金一般通过购买固定收益类产品而有所保障,同时提出一部分风险资产用于期权投资,因此潜在收益有较大的上升空间。结构性理财产品可以根据投资者的偏好及承受能力各取所需。按照风险和收益从低到高的顺序,结构性产品依次可以分为保本固定收益类、保本浮动收益类、部分保本产品、非保本产品。”
当前经济复苏初见曙光,但市场波动性仍很高,直接入市买卖股票仍存在一定风险。保本结构类理财产品可在保本稳健前提下,帮助投资者发掘市场动荡中的机遇,如近期黄金、A股和H股的上扬;非保本型结构产品的潜在收益空间更大,但风险也相应增加了,适合具有良好投资经验,风险承受力强的投资者。
林志民举例说:黄先生今年45岁,目前大约有300万元左右的资产可供投资。他的目标是15年后退休时能够保持比较高的生活水准,因此希望能够得到超过银行定期存款的收益。林志民假设黄先生属于比较稳健的投资者,他的资产配置可将50%投向银行定期存款及保本固定收益类的结构性理财产品。另外一半可以去寻求更高的收益,比如透过银行结构性理财产品投向不同类别的资产市场,可将投资资产的30%,即90万投向一些中等风险程度,收益略高一些的理财产品,如保本浮动收益且确定性比较高的结构性产品、资产质量比较好的信托产品。其余20%还可以选择部分保本产品或非保本结构性产品以及国内外基金,以增加回报潜能。林志民相信,通过以上的“结构”投资组合,黄先生就可以在有效控制风险的同时,获得比较理想的投资回报。
巧用“结构”低风险切入H股市场
中国作为新兴市场的龙头,去年末就已推出一系列经济刺激政策并逐步显效。目前国际经济大环境的改善,将有助于进一步推进中国经济复苏势头。
在经济基本面和市场流动性均发生积极变化的背景下,中国股市延续今年初以来的出色表现,上证指数年内涨幅超过30%。而香港市场H股指数则后来居上,近一个月累积涨幅接近40%。这也印证了林志民多次强调的H股具有良好投资机遇的观点。
市场看好H股的原因很多:首先,H股上市公司同样会受益于中国经济的复苏。H股企业虽在香港上市,但注册地和主要利润来源都在内地。总体看H股上市公司行业地位强,受政策扶持力度大,具有良好的盈利能力和经营稳定性。因其云集了众多的关乎国计民生的行业龙头企业,如工商银行、中石油、中移动等。其中一些至今没有回归A股市场,如业绩非常优良的中移动、中海油等。这些企业都将是中央经济刺激政策的重要受益者。
其次,非常重要的一点是H股估值水平较低,投资价值明显。在香港市场通常以10倍市盈率作为是否具有投资价值的标准,股息收益较高。现在不少H股的市盈率只有几倍,股息收益率甚至超过内地银行定期存款水平。其投资价值之高让内地的投资者眼馋不已,这从2007年内地对开通港股直通车的极大热情中就可窥见一斑。
林志民认为从长期来看,H股可能将面临较大的制度机遇。香港回归十余年来与内地经济关系日益紧密,两地资本市场也不可能长期分隔。随着将上海建设成为国际金融中心规划出台,以及人民币试水国际化,资本项目的逐步放开将是大势所趋。H股将会近水楼台先得月,而市场也会对这种潜在的制度红利做出提前反应。在金融海啸之后中国经济一枝独秀,今年以来资本市场又表现出色,因此倍受国际投资者瞩目。香港市场开放度高,香港上市的H股又有纯正的中国概念,自然成为海外投资者分享中国经济繁荣的捷径。
不过,目前国际金融市场虽出现反弹,但经济复苏并非一蹴而就,市场的波动性仍然较大,直接入市买卖股票的风险仍然较高。
平衡收益风险首推“结构”
“不入虎穴,焉得虎子”。这句话形象地表达了风险和收益之间的关系,投资理财亦是如此。如何在两者之间保持平衡,是许多投资者需要面对的关键问题。林志民认为,结构性理财产品凭借其灵活多变的投资结构设计,可以帮助投资者在有效控制风险的同时,增强潜在的收益机会。
首先,透过“结构”来投资可以决定本金安全程度。结构性理财产品可以划分为保本和非保本两大类'主要区别在于产品会把多少比例的资金配置到安全性较高的固定收益类资产来保障本金,同时投入多少资金投资于期权,以提高潜在的收益空间。保本产品会将大部资产配置到固定收益类资产。若进一步细分,保本类还可以分为保本固定收益和保本浮动收益,非保本类可划分为部分保本和非保本产品。
其次,对某一类别的资产,投资者也可选择不同的结构来挂钩;对不同类别的资产,如债券、股票、外汇和商品等,也可以采取同样的结构;投资期限的选择也可长可短。通过以上不同的结构、资产类别、期限的自由组合,结构性产品种类千变万化,风险和收益的匹配自然也不尽相同。
选择多了,会否让人无从选择?其实只需掌握一个原则――适合自己的就是最好的。投资者必须考虑自身的风险承受能力,以及想要实现的预期收益。风险偏好低,或风险承受能力不高的投资者就选保本型的;可以承担一些风险,对理财产品和金融市场又比较了解的投资者,并且想取得高收益的话,则可以选择部分保本型或者非保本型结构性理财产品。
对于市场环境的变化带来的投资风险,同样可以用结构来平衡。在经济下降周期中,资产价格下跌风险普遍加大,这时应主要投资于保本类型的结构产品。当经济处于上升周期时,资产价格不断回升,投资机会增多,可以适当提高收益预期目标,增加配置部分保本和非保本产品。资产流动性风险同样可以控制,因为结构性产品的期限较为灵活,从短至一个月到长至数年不等,期限较长的产品还设有定期赎回机制。为了分散一次性入市的投资风险,结构性产品还可以做到分段、定投的方式来降低平均成本。
从目前的经济环境来看,经济虽然初步出现复苏的迹象,金融市场也从低位出现一定的反弹,但经济复苏将是渐进的过程,而且市场波动性仍很高。因此,最近几个月还是以投资保本类结构产品为主,通过投资于挂钩股票资产的保本类结构性产品实现稳中求进。若年底经济复苏局面进一步明朗,届时才考虑增加一些部分或非保本产品来扩大战果。31393854