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宏观研究
2006年2月城镇固定资产投资(FAI)
秦军
021 62580818 - 768
qinjun@
1-2月固定资产投资
YoY %
城镇固定资产投资
其中:第一产业
第二产业
第三产业
其中:房地产开发
黑色金属采选、冶炼
煤炭开采、洗选
电力、热力
石油天然气开采
铁路运输
新开工项目数量急升
2006年3月16日
国家统计局今日公布:
2006年1-2月,城镇固定资产投资5294亿元,%。其中,%;%;第三产业投资增长25%。%。
正文:
由于前两个月FAI量占全年比例比较低,%,对全年增速的参考意义不大,不过通过很多指标来看,目前FAI增速仍然较快,属于中央所界定的“规模偏大,速度较快”范畴。(图1)
政府投资增速连续几个月加快,而地方投资增速则稳中有降,似乎印证了我们关于“重启政府投资”的判断。不过,从数量分布来看,地方投资的总量规模远远大于中央投资,对总体增速具有决定性影响。(图2)
房地产投资回归到去年20%附近的平均水平,去年12月的增速急跌可能是季节性因素和扰动因素的综合结果。(图3)
新开工项目数量出现明显的增长,再结合计划投资额的数据,我们可以得出“今年投资增速不会大降”的基本判断。(图4、图5)
新开工项目的统计显示,05年新开工项目不但数量明显增加,计划投资也比04年有明显上升。如果忽略1季度的数据,我们可以看到04年春季的宏观调控对新开工项目的影响相当明显,计划投资额的增速基本在15-20%的水平,而05年同期则正好
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