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人民币汇率对中国贸易顺差的影响研究
摘要
近几年来,人民币的升值问题已成为全世界关注的焦点。由于中国进出口一直以来存在着较大的贸易顺差,致使美国以及其他与中国贸易相关的国家认为中国贸易的顺差导致美国长期贸易逆差,以及全球贸易的失衡。所以各国,尤其是美国在近几年不断压迫人民币升值以解决中国贸易顺差严重问题。但是统计数据表明,从2005年至今人民币将近升值了30%,但是贸易顺差的问题不但没有减少,甚至在不断扩大。本文通过数据分析,解释了人民币升值下贸易顺差不降反增的原因,并通过建立计量经济模型,分析得出人民币升值不能解决中国贸易顺差过大问题,不是造成全球贸易失衡的主要原因。
关键词:人民币升值;中国贸易顺差;贸易失衡;计量模型
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TheanalysisofRenminbiExchangeRate’sinfluenceontradesurplusofChina
Abstract:Inrecentyears,,,inrecentyears,,wefindrenminbihasappreciatednear30%,,Iexplainwhytradesurplusbecamelargerunderrenminbiappreciation,andconcludethatrenminbiexchangeratecan’tsolvetheproblemoflargesurplusinChina,alsoitdoesnotcausetheproblemofglobaltradeimbalanceusingeconometricalmodel.
Keywords:renminbiexchangerateappreciationtradesurplusofChinatradeimbalanceeconometricalmodel
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目录
中文摘要和关键词 1
一、引言 2
二、人民币升值下中国进出口贸易的发展现状 3
三、人民币的升值与中国贸易顺差关系的实证分析 4
四、人民币升值下中国贸易顺差不降甚至反增的原因分析 6
(一)内在因素 6
(二)外在因素 7
五、研究结论及相关政策建议 8
(一)研究结论 8
(二)解决人民币升值与贸易顺差矛盾的政策措施 9
参考文献 12
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一、引言
在当今世界经济开放的环境下,汇率作为一国货币的对外价格,能够在价格之间进行转化,在国际贸易和其他对外经济活动中充当着重要的角色,是一国在对外经济活动中最重要的综合性价格指标。2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础的,参考一篮子货币进行可调节的,有管理的浮动汇率制度。随之产生的是人民币自汇改以后不断升值,/美元,累计升值约30%。据理论而言,人民币升值幅度增加,导致我国的出口商品价格提高,进口商品价格下降,从而抑制商品出口,促进进口,削弱了我国出口商品的竞争力。这样我国外部经济长期的“双顺差”的失衡局面能够得以控制。然而,国家统计数据表明事实恰恰相反。在人民币大幅度升值的同时,我国,经常项目及资本项目顺差持续攀升,对外贸易规模也在不断扩大,并屡创历史新高。2006年,中国对外贸易顺差比2005年增长了近74%,,%,位居世界第一。国内有人把其称之为“人民币升值背景下贸易顺差大幅上升之谜”。
如今,美方认为人民币汇率“失调”,认为中美贸易的不平衡是由于中国的长期贸易顺差所导致,甚至人民币汇率的问题已逐渐成为中美之间的政治问题。2010年9月,美国国会众议院通过法案将进一步对人民币升值施压。由此可以看出,中美贸易的不平衡并未因为人民币的升值而得到改善。
近几年,也有很多学者对人民币的升值问题比较关注,做了很多关于人民币升值与中国贸易顺差关系的研究。例如国内学者卢向前,戴国强(2005)用协整向量自回归方法对1994-2003年人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动与中国进出口之间的长期关系进行检验,结果显示人民币实际汇率波动对进出口贸易影响显著,Marshall-lerner条件成立,并存在J曲线效应。金洪飞,周继忠(2007)使用ARDL框架下的协整方法,对中美贸易的收入弹性和实际汇率弹性进行了经验分析,得出中国对美进出口的收入弹性都是显著的,而中国对美进口和出口的实际汇率弹性都是不显著的结论。国外学者
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Derick,Caporalfe和RonSmith(2001)基于协整向量自回归方法,表明人民币汇率的变动对国际贸易收支没有显著的影响。
本文通过对数据的搜集整理,用计量经济模型分析证明人民币升值有没有影响中国贸易顺差,能不能有效解决中国贸易盈余问题。并从内外因素两方面分析了人民币升值下中国贸易顺差不降反增的原因。这两个问题的分析,对中美贸易失衡的理解有重要的意义,也有助于说明人民币升值并不能解决贸易失衡。
二、人民币升值下中国进出口贸易的发展现状
改革开放以来,,回顾中国对外贸易顺差的发展历程,基本可以分为1990年至1996年的较小贸易顺差和1997年到2010年较大贸易顺差这两个阶段:在1990年到1996年这段期间,,其余年份都表现为顺差。1997年到2010年期间,各年均表现为贸易顺差,并且贸易顺差数额巨大,从2005年开始顺差均超千亿。
自2005年汇改以来,近几年中,人民币对美元表现为单边升值。直到2006年上半年,人民币汇率始终保持较小幅度的升值;但2006年6月首次突破8元大关,从2006年下半年开始到现在升值进一步加快,/美元,累计升值近30%。
从理论上说,本币升值可以同时起到减少出口和增加进口的作用。通过抑制出口和刺激进口的双重作用,在正常情况下,本币汇率的升值可以很好地起到减少贸易顺差的效果。但是,实际上我们发现,理论的分析过于绝对,事情并没有那么简单。由表1我们可以较清晰的看出1991年-2010年期间我国进出口贸易情况。人民币升值后,除每年的2月份外(由于春节等特殊原因),总体上来讲,我国进出口的贸易额仍然呈稳步上升趋势,贸易顺差也稳中有升。其中,,,直到2010年中国进出口形势一片大好,连续出现了可观的贸易顺差。可见,并未出现有减缓趋势的迹象。
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由此看出近年来中国对外贸易顺差的特点为:一是数额巨大。2005年我国对外贸易顺差首次超过千亿美元,。二是总的来说保持快速增长的态势。自2001年中国加入世界贸易组织以来,一直到2008年期间,我国对外贸易顺差一直加速攀升,直到2009年才出现顺差额下降现象。
表11991年-2010年中国进出口贸易情况

人民币兑美元汇率(100美元)
出口总额(亿美元)
进口总额(亿美元)
进出口差额(亿美元)
1991




1992




1993



-
1994



54
1995



167
1996




1997




1998


1657

1999


1657

2000

2492


2001

2661


2002

3256


2003




2004




2005

7620


2006




2007




2008




2009




2010




资料来源:《中国商务年鉴》各年度
三、人民币的升值与中国贸易顺差关系的实证分析
近几年来,人民币升值问题一直是国际论坛上的重要话题,成为了各国关注的焦点。由于中国进出口一直以来存在着较大的贸易顺差,致使美国以及其他与中国贸易相关的国家认为中国贸易的顺差导致美国长期贸易逆差,以及全球贸易的失衡。所以各国,尤其是美国,在近几年不断压迫人民币升值以解决中国贸易顺差严重问题。
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2010年2月4日,美国首次对人民币进行施压。其后在2010年9月29日,美贸易法案》,进一步对人民币升值进行施压。对于美国而言,美方认为人民币升值有助于解决其本国以下问题:,人民币升值能够扩大美国的出口,降低贸易逆差。,美国对此感到忧虑,寄希望能够通过人民币的升值来转嫁债务,转移风险。,害怕人民币取代美元的政治意图。
但是通过统计数据发现,其实人民币升值无助于解决中国贸易顺差问题,我们看到的是贸易顺差的扩大,下面通过建立计量模型证明人民币升值对中国贸易顺差无影响。
表21991年-2010年中国和世界生产总值情况

国内生产总值(亿元)
世界生产总值扣除中国部分(亿美元)
1991


1992


1993


1994


1995


1996


1997


1998


1999


2000


2001


2002


2003


2004


2005

433638
2006


2007


2008


2009


2010


资料来源:IMF的IFS数据库
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表1和表2分别反映了1991年到2010年的人民币兑美元汇率,进出口总额,国内生产总值,世界生产总值扣除中国的部分的数据,根据这些数据,本文建立了以下计量方程:
为年的中国出口顺差(盈余),为中,使用人民币兑美元直接汇率表示,即100美元兑换人民币的数额,增加表示人民币贬值,为中国GDP,由于中国GDP使用人民币表示,因此使用将其转化为美元数值,为了消除异方差,所有变量取对数,样本时期为1991-2010年。
计量结果如表3所示:
表3计量方程结果
方程1
方程2
常数项
-*
-***

*
***
-

注:*,**,***分别表示在10%,5%和1%置信水平上显著
可以明显看到,汇率项的系数并不显著,说明人民币对美元汇率并没有影响到中国贸易顺差,而且方程2的系数符号不符合理论预测,这说明通过升值并不能有效解决中国的贸易盈余问题。
四、人民币升值下中国贸易顺差不降甚至反增的原因分析
新的一轮人民币汇改制度终于在2005年7月21日那天形成制定。但是汇改后也出现了一系列的问题:中国的贸易顺差和外汇储备不但没有减少,反而是大幅度的增加,人民币的升值也并未改善中美贸易之间的不平衡。要解决以上问题,必须更加深刻的了解分析中国长期顺差的真正原因。以下通过内外因素共同作用的结果进行分析:
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(一)内在因素
,中国进口的多为能源,原材料及技术含量较高的高薪技术产品和成套设备。由于上述商品的价格需求弹性较低,因此随着人民币的升值,商品价格的相对变动不会导致中国对该种商品需求的重大变化。
,国内产能相对过剩,并且由于投资过热,因此对国外市场的依赖性比较高,经济对外依存度极高,大量小而散的出口企业在出口市场恶性竞争,低价竞销的结果是逐渐丧失了众多产品的定价主导权。因此,即使人民币大幅升值,企业也难以通过提高产品的价格将人民币升值所带来的影响转移给国外进口商,只能舍弃自己的利润来换取市场份额。
,尤其表现在劳动要素价格和土地要素价格。资源密集型,尤其是劳动密集型产品对我国贸易顺差作出了巨大的贡献。因此人民币的升值无助于将这种劳动密集型的优势抵消掉。
,中小企业出现了融资难,贷款难的局面,从而使产业进入的难度大大增加。因此,我国冶金工业、石油工业、机械制造业等资本密集型的产业将很容易形成垄断,而我国比较劣势的产业将能够有能力抵抗进口带来的冲击而不被击垮。再加上我国社会信用体系的缺失,银行为了降低不良贷款率,规避风险,使得风险不确定的贷款者很难从银行获得贷款,有利于外商直接投资的持续进入,同时我国的资本报酬率也将持续保持高位。相对落后的市场流通体系,不完善的社会经济制度和社会信用体系缺失,增加了外国商品和服务在我国市场销售的营销成本,从而减弱外国商品和服务对我国市场的冲击。
。经济学中有一个等式即S-I=X-M,即储蓄与投资之差,出口与进口之差互为对偶关系。等式的左右两边任一差值大于0,则表明顺差,反之,则表示逆差。也就是说储蓄的多与少将决定贸易的顺差与逆差
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。中国近年的储蓄率高达40%左右,而美国的储蓄率为2%-3%,有时甚至是负利率。因此,中美之间的储蓄率的巨大差异导致了贸易顺差。
(二)外在因素
,短期内增加了外商对华直接投资的成本,但随着人民币的持续升值,外商直接投资所创造的利润相对本国货币而言是升值的,这有利于增加新增投资的动力,从而可能促使FDI的增加。
,一方面扩大了中。又由于欧美国家一直对中国的高技术出口实行严厉的管制,所以抑制了中国的进口增长。
,加工贸易对我国贸易的增长起到了不少的作用。而外商来华投资的企业大多也是从事加工贸易的,由于这些外商企业在中国加工后出口的产品的价格也同样只有最终销售价格的四分之一左,因此,人民币的小幅度的升值将对产品的价格竞争力造成不了很大的影响。这就吸引了较多的跨国公司竞相来华投资,从而使我国的出口增加。
“迁移效应”导致贸易顺差。跨国公司之所以选择中国为投资目标国是因为看中了中国的比较优势。中国的劳动力要素价格比较低廉而且拥有巨大的消费市场。因此随着产业的升级,欧美等发达国家的劳动密集型企业,加工贸易型企业纷纷到中国进行对外直接投资(FDI),形成了“亚洲加工,欧美消费”的全球贸易格局。近几年,外商直接投资企业在我国的加工贸易对我国贸易顺差做出了巨大的贡献。
。东亚地区对华投资的贸易方式主要是一种顺差的转移。例如东亚地区的韩国,日本,新加坡等将其国内对欧美出口摩擦较大的商品的加工组序和比较劣势的劳动密集型财富通过在华设厂的方式转移至中国,通过在中国加工,其产物再转口到美国,欧洲等传统市场。这样欧美贸易逆差的来源国就从东亚一些国家转移到中国。