拉美国家的汇率制度与美元化论文.doc

拉美国家的汇率制度与美元化论文
.freelan)认为,在浮动汇率制度下,永远不会发生货币危机。当然,浮动汇率制也有其内在的弊端:首先,它助长了国际金融市场上的投机活动;其次,不利于各国经济政策的相互协调;最后,不利于控制通货膨胀。
一个国家采用什么样的汇率制度,常常取决于以下几个方面的因素:(1)国民经济结构和政策取向。一般说来,开放度很高的国家以及希望获得货币政策独立性的国家会选择浮动汇率制。(2)宏观经济状况。通货膨胀率经常居高不下的国家一般都愿意采用固定汇率制,因为从理论上说,这种制度有利于货币当局制定恰当的货币政策,有利于降低货币发行量的增长速度,而且还能强化投资者对这种货币的信心。(3)利益集团的力量。作为一种重要的相对价格,汇率对整个社会中的不同利益集团有着不同的影响。一般情况下,贸易品的生产者不喜欢固定汇率制,因为在通货膨胀得不到控制时,固定汇率制容易导致币值高估。换言之,固定汇率制排除了货币贬值的可能性,因而不利于他们提高竞争力。此外,贸易品的生产者还不愿意看到浮动汇率制导致的汇率波动。(4)政府的能力。在固定汇率制之下,政府无法用积极的汇率政策或货币政策来应对各种外部冲击,它只能用其他手段做出有效反应。因此,如果政府是由几个政党组成的,或政府的权威性和能动性很弱,那么它就很难选择固定汇率制。(5)选举前的考虑。货币贬值不仅会增加通货膨胀压力,而且还会降低公众的购买力,因此,在大选前政治家一般都避免对货币进行贬值,以免引起选民的反对。在许多情况下,政治家常常会在临近大选时实施稳定化计划。这种计划不仅能控制通货膨胀,而且还会在较短时间内刺激经济。
汇率制度安排与经济增长的关系是一个争论不休的问题。国际货币基金组织的经济学家认为,钉住汇率制能导致低通货膨胀率,但也会降低生产率的增长。且不论他们的观点是否正确,可以肯定的是,在金融全球化时代,汇率制度的选择确实能对国民经济的运转产生重大的影响。
正如Balassa等人(1986)指出的那样,80年代以前,即在实施进口替代工业化的过程中,“拉美国家不是用汇率来使其产品在世界市场上具有竞争力或实现衡,而是经常把它用作其他目的,如为了维护民族尊严和确立信心而使名义汇率保持稳定。此外,它还被作为控制通货膨胀的工具。”90年代以来,这种状况有所改变,拉美国家越来越明显地把汇率作为参与国际经济和应对金融全球化的必要工具之一。早在60年代,就有一些经济学家主张,在选择汇率制度时,首先要考虑的是如何维系国民经济对外部门的稳定性,而有些学者则认为,价格稳定才是至关重要的。在后来的理论研究中,又有人提出,最佳汇率制度的目标应该是在面对各种不同的
“冲击”时能够保持宏观经济的稳定。由于冲击的性质不同,力度不同,加上各国的经济结构不同,因此,汇率制度是否“最佳”,应该取决于冲击的性质和力度以及经济结构的特点。这些研究过于偏重理论分析,因此其结论似乎很难适用于金融全球化时代的现实。
应该指出,不同的汇率制度有不同的利弊。Mussa(1986)对工业化国家在1954~1970年期间实施固定汇率制情况与它们在1973—1984年期间实施较为灵活的汇率制的情况进行了比较研究。他的结论是,在灵活的汇率制度下,汇率的波动幅度很大。Mussa对比的是在布雷顿森林体系崩溃前后两个不同的时段,并不是对