有关中国国债问题的分析论文.doc

有关中国国债问题的分析论文.doc有关中国国债问题的分析论文
.. 1998——2001年我国共发行长期国债5100亿元,安排国债项目8600项,,,占项目总投资的63%。预计2002年末可以完成投资总量的90%以上。对于大规模的国债投资,理论界展开了积极的研究,现将一些观点综述如下: 一、对我国国债规模的评价。
,判断国债规模适度与否的主要指标有五项:(1)国债依存度;(2)国债负担率;(3)国债偿还率;(4)财政分配率;(5)国民应债率。按照国际标准..,前四项指标的警戒线分别是20%、15%、6%、3%。我国的实际情况是,国债依存度在1996年已达26%,超过国际替戒线;%;国债偿还率,%;财政分配率,1991年超过替戒线,%,%;%,但人均国债量占人均年收入比例较高。由此可见,对国债发行规模影响程度的大小依次是国债偿还率、国民应债率、国债依存度、国债负担率,其中三项指标超标,说明我们不能再对继续扩大国债规模过于乐观。
:扩大国债发行规模是一举多得的好事。(1)它是直接融资,自然比间接融资成本低,且由中央政府集中使用,宏观效益要好得多;(2)当国债具有相当规模时,央行就要以通过公开市场操作对货币供给进行微调,最终实施货币政策,如果政府债券数额不够大,公开市场操作就不能左右货币供给量,甚至无法进行操作;(3)为保证经济改革、社会发展,中央政府的作用应该进一步加强,这孺要以财力增加作为物质基础。在不改变国民收入分配基本格局崖条件下,国债可以成为中央政府融资的一个重黑渠道。尤其是近年来加大国债发行力度,对扩大内需起了重要作用。但国债毕竟是一种有偿性财政收入形式,它的发行不仅可以引出追加的社会需求,改变社会消费和投资结构,而且还要受到各种客观经济因素的制约。只有国债规模适度,才能发挥它促进经济发展、调整经济运行的积极作用。
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(1)从债务负担率看,国债规模的长期增长还有一定的潜力。
1998年以前我国的债务负担率只有5%左右。1998年债务负担率已接近10%(如果考虑2700亿元补充商业银行资本金的特别国债,债务负担率已达13%),距20%的推算上限有很大的距离。国家计委经济研究所的一份预测报告的测算结果是,“十五”时期如果赤字率以3%为最高限,%的速度逐年增长,到2005年债务发行额将达到5984亿元;而赤字率如果以2%为限,%的速度逐年增长,到2005年债务发行额将达到4932亿元。2000
——20005年我国的债务年均增长率将在11%——13%区间内增长。
(2)从国债偿债率和债务依存度看,当前国债发行应慎重。
首先,经济学至今还没有给出一个关于最优或恰当赤字和债务规模的理论,历史上的经验回顾也不能给人们一个满意的、广为接受的安全线或警戒线。
其次,我国的财政管理体制和债务管理模式与西方有很大的差别,我国目前实行年度额度管理,缺乏年度间的协调。如果过分强调此类指标的重要性,并据以判断赤字和债务规模的大小,会得出我国财政状况已极为脆弱、财政支出过于依赖债