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第一部分期货交易策略和战术

第 01 章什么叫做交易策略?为什么那么重要?
40 年代,我还是小孩,每个星期六最大的一件事,是口袋里装着 75 分
钱,带着弟弟去看电影。口袋里的钱,既要买票,又要买些糖果。在那个单纯的
幼年时光里,星期六下午是那么有趣,充满缤纷的色彩。每个星期,我们总是一
再做着相同的事情,乐此不疲。
转眼间,40 年过去了,星期六下午的电影已成尘封往事。但是我每个星
期还是有不同的乐子,那就是不断上演的商品投机好戏。这是开启梦想和财富大
门的钥匙。它永远有“续集”,每天晚上,演员都会趁机喘一口气,顺便猜猜明
天会有什么样的祸福降临到自己身上。在这永远演不完的戏剧中,我们这些交易
者就是演员。只要我们有坚强的决心,肯努力,立志在市场中赚大钱,我们在懵
懂无知时失去的东西,总有一天会通过日积月累的经验找回来。我们努力奋斗,
为的是:即使不能锦上添花,也能全身而退,在落日中驾着快车远去,古色古香
的老屋,或者是大型游船,同时希望每一个人都能彼此相互关怀。
但是,先谈重点,我们还是要打败市场,对吧?作为新人,要注意一个
事实,我们是投机者,不是赌徒。我们潜心钻研每一种市场状况,不管是过去的
价格趋势,还是眼前的价格动向,我们全神贯注于市场中的技术面或基本面,或
者平衡两者。接着我们必须想出一套策略,兼顾赚钱和亏钱的仓位。所有这些事
情都必须在进入市场之前就做好。此外——这一点极为重要——我们不能为了冲
动而交易,不能为了刺激而交易,不能为了弄些稀奇古怪的事取悦别人而交易。
我们之所以愿意冒那么高的风险,原因只有一个:赚大钱。
1967 年,我接到一封信,摘录其中一段如下:
纽约一位朋友寄给我 10 月 17 日你所写的《全球糖市快报》,我发现内
容很有意思,结果也是赚钱的„„这里引用的杰西•利弗莫尔的话,让我想起刚
去世不久的父亲。在我还是小孩的时候,有一次问过我爸,要怎样才能在期货市
场赚钱。我爸的答案是:“你必须放大胆子,而且必须做对才行。”我接着又问:
“要是胆大却做错了,会怎么样?”他说:“当然你会跟着船沉下去。”
很不幸,他真的跟着船沉下去了。
我一直利用电话、信件、面对面甚至国际电报的方式,跟投机者和套期
保值者对话,乐在其中,而且对我的事业生涯很有帮助,所以我一直用很认真的
态度和他们沟通。回想这无数次的沟通,就有一个相同的话题浮上水面。连最不
成功的交易者,偶尔也会碰到市场中有很丰厚的利润呈现在眼前——难以捉摸,
也很难抓住,但就是在眼前摆荡。如果你能避开大洗盘的惊涛骇浪,就能把庞大
的利润抱回家。但是你要怎么样才能避开大洗盘的浩劫?——在商品交易的世界
中,大洗盘是司空见惯的事情。或者,借用上面那封信中所说的比较可怕的字眼,
如何免于跟船一起下沉?
自从人类聚集在一起,互相交换石板、长矛、短斧和食物以来,商品交
易的游戏中,就有赢家和输家之分。而且,虽然现代的商品交易有很明显的获利
潜力,也有很高的杠杆作用(最低可以只用合约价值的 6%,甚至更少的资金建
立仓位),大部分投机者,包括很多专业交易者最后都成了输家,而且不少人输
的很多。
除了少数在现场交易的专业交易者,他们在交易大厅做短线(张轶注:
scalp 指利用互联网或电脑的报价延迟,多次,故意或恶意在很短时间内重仓进
出,并且在短时间之内赚取交易平台非市场价格的价差。故 scalp 统一翻译成
“做短线”。),交易量很大,但所付手续费微不足道,这些人不算。能够持续
不断赚大钱的交易者,是那些建立长期仓位的人。他们往往是顺势交易者。
在某些大仓位和利润庞大的交易上,我很幸运,都站在了对的一边;有
些仓位,我持有的时间长达 8 个月或 10 个月。为了你免遭大洗盘而离场,并骄
傲地站在赢家的行列,我总结了一些必备的战术,如下所述,这是最基本的策略:
,或者你的分析显示市场正在酝酿形
成趋势,才能进场。一定要找出每个市场中持续进行的主趋势,而且顺着这个主
控全局的趋势交易,否则就不要进场(见图 1-1)。
图 1-1 1986 年 12 月玉米趋势:十分明显的,空头趋势
交易策略首要的因素就是找出每个市场的主要趋势,顺着趋势的方向进
行交易。顺势而为的仓位会给你带来可观的利润,所以千万不要提前下车。整个
趋势行走过程中,会有很多起伏,如果你能够在行情反向时控制好损失,并坚持
这么做,一年下来你的利润将会非常可观。

,建仓点有 3 个:第一个是趋势的新突破点,第
二个是横向盘整显著走向某个方向的突破点,第三个是上涨主趋势的回调点或下