中投证券-2009年医药行业投资策略.pdf

行业研究
2008 年 12 月 18 日

医药行业中投证券医药行业小组
医药行业 2009 年投资策略看好
周锐
0755-82026719 政府投入推动行业成长,终端变化揭示投资机会
zhourui@
李昱本篇报告详细分析了政府投入对医疗消费的拉动作用,并结合终端数据的变化揭
示了未来的投资机会,是我们继2008 年初提出医改的效应主要体现在需求释放和产业
0755-82026737
liyu@ 集中之后的更系统、更完善的研究成果。

评级调整: 维持投资要点:

行业基本资料¾ 政府投入对医疗卫生的投入正在加速,其对医药消费的拉动主要体现
上市公司家数 113 在药品消费、计划内疫苗的采购、医疗设备购置几方面。
总市值(亿元) 3613
¾ 在国内药品消费需求尚未得到充分释放的情况下,医疗保障资金收支
占 A 股比例(%) %
平均市盈率(倍) 规模的增长可以看作是药品消费景气的先行指标,未来几年医疗保障
资金的年复合增长率预计将达到 28%,在其拉动下,医药行业收入增
行业表现长将达到 20-25%左右。
(%) 1M 3M 6M
医药行业 - ¾ 从终端数据的变化来看,医院主渠道临床终端神经系统类、抗肿瘤类
上证指数- - - 和心血管类药物是增长最快的领域;农村市场在消化系统、呼吸系统
疾病用药方面需求较大;社区终端对需求的主要拉动在慢性病方面。
% 25000000
% ¾ 医药板块未来增长确定,目前估值处于历史低位,我们维持“看好”
% 20000000
-% 的投资评级。09 年建议继续重点投资于需求释放和产业集中:
15000000
-%
-%
10000000 1、选择受益于需求释放的抗肿瘤领域的恒瑞、海正,神经系统药物的
-%
-% 5000000 恩华药业,疫苗领域的天坛生物,糖尿病领域的通化东宝;
-%
-% 0 2、重新审视医药流通领域可能潜在的投资机会,建议重点配置国药股
07-12 08-01 08-02 08-03 08-04 08-05 08-06 08-07 08-08 08-09 份、一致药业,并适当配置南京医药;
成交金额中投医药上证综合指数
相关报告¾ 3、适当关注 OTC 和海外市场可能带来的机会,推荐三九、华海。
20080114 需求释放和产业集中是投资的两
大主题——医药行业 2008 年投资策略报告风险提示:
医药制造业月份经营数据分
20081006 1-8 政府采取严厉的价格政策有可能对医药行业盈利造成不利影响。
析——医药行业研究
股票代码股票名称 07EPS 08EPS 09EPS 10EPS 07PE 08PE 09PE 10PE 投资评级
600276 恒瑞医药 强烈推荐
002262 恩华药业 推荐
600557 康缘药业 强烈推荐
000538 云南白药 强烈推荐
000999 三九医药 推荐
600867 通化东宝 推荐
600161 天坛生物 推荐
002038 双鹭药业 推荐
600511 国药股份 强烈推荐
000028
一致药业强烈推荐

请务必阅读正文之后的免责条款部分
行业研究


本篇报告的核心内容: ..................................................................... 3
1、政府投