酒店开发融资与变现模式.pptx

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酒店开发融资与变现模式
酒店地产融资变现方式
A·土地出让/抵押
B·金融产品融资
C·酒店开发模式
酒店开发模式
所有权
使用权
经营权
所有权的转让
1
产权酒店
股权酒店
经营权的转让
2
委托经营
合作经营
带资管理模式
使用权的转让
3
分时度假模式
快速变现能力强
持续盈利能力强
地块购得
酒店开发周期
地块待开发融资
酒店实际开发
具备快速变现与持续盈利兼顾
土地出让是将酒店用地直接转让给另外的投资商，该方式开发商无须承担酒店的建设费用，规避酒店建成后的后续运营风险，但也会因此而损失酒店后期经营带来的利润
酒店用地直接转让
投资商（开发商）
其它投资商
具体措施：将酒店用地直接转让给另外的投资商
优点：无须承担酒店的建设费用，规避酒店建成后的后续运营风险；
缺点：转让酒店用地的收益远远低于酒店运营成功后的利润；
开发商成本：土地转让总价—土地购买成本—转让过程中产生相关费用；
适用对象：面临资金链短缺的开发企业，不得不靠出让土地缓解资金压力；
特征：投资商（开发商）不具有产权亦不具有经营权
A
酒店变现模式——土地出让
土地抵押贷款是将酒店用地作为抵押而获得银行贷款的融资策略，土地抵押贷款是目前中国最为成熟运作的融资渠道，具备融资成本低，融资资金稳定且较为安全的方式
酒店用地抵押
投资商（开发商）
银行
具体措施：酒店用地作为抵押而获得银行贷款的融资
优点：融资成本低，融资资金稳定且安全；
缺点：办理过程时间较长，土地抵押估值往往过低。
开发商成本：土地购买成本
适用对象：面临资金链短缺的开发企业，不得不靠银行贷款缓解资金压力；
特征：投资商（开发商）不具有产权亦不具有经营权
A
酒店变现模式——土地抵押
获得银行贷款
酒店资产证券化是指将一组流动性较差的(金融)资产进行一系列的组合成致使未来收益相对稳定，并对这系列组合进行打包出售的过程，酒店资产证券有助于开发商提前变现，酒店房产信托基金发展潜力巨大
B
酒店资产证券化是指将一组流动性较差的(金融)资产进行一系列 的组合,使该组资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定；在此基础上配以相应的信用担保,将该组资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。
流动性较差的资产资产（房地产）
资产A
资产B
资产C
资产组合
信托、公司、合伙等法律主体
预期现金流量组合
可预见的未来所产生的现金流量
载体SPV
市场
酒店资产证券化，将大大增强资产的流动性。证券使得资产的持有者分散，将使得整个房地产风险由更多的人来承担，也就是说可以容忍更大的风险积聚。
流动性
分散风险
优势
资产证券化的定义与操作流程
酒店变现模式——酒店资产证券化
商业抵押担保证券(Commercial Mortgage Backed Securities；CMBS)为1种不动产证券化的融资方式，将多种商业不动产的抵押贷款重新包装，透过证券化过程，以债券形式向投资者发行
CMBS对资产的要求
融资优势
行价格低、流动性强、放贷人多元化、对母公司无追索权、释放商业地产价值的同时保持未来增长潜力及资产负债表表外融资等。
CMBS的流程与适用性
适用于：以公司形式存在的旅行社、旅游饭店和旅游交通公司、酒店、商业地产等固定资产，这类资产更新速度较快，则可采用CMBS模式。
能产生稳定的现金流的有形不动产。运营良好的成熟物业，包括酒店、出租公寓、写字楼、商业零售项目和工业地产最合适。
债权
银行
地产商
投资者
评级机构
抵押
提交评级
评级价格
获取利润
获取资金
投资者
更高的收益，
个性化需要。
地产商
更低的成本，
更灵活的资金
酒店变现模式——酒店资产证券化
B
房地产信托投资基金(REITs)是房地产证券化的重要手段，多用于商业地产，具有分散风险，快速变现的双重优点；信托基金与酒店物业具备良好的结合基础
房地产投资信托基金是投资于能产生收益的房地产或房地产相关资产从而为投资者提供稳定收益的投资信托计划。该计划将房地产租赁和出售等经营活动中所得的收入以派息形式分配给信托单位持有人，并且可在公开市场交易流通
REITs的定义、适用性与优势
REITs的适用性
房产项目、多用于商业地产（因为商业地产现金流要比住宅地产现金流稳定得多），适用于大型房地产开发商。
优点1：分散风险
优点2：变现
专业化的管理人员将募集的资金用于房地产投资组合,分散了房地产投资风险
通过资金的“集合”,为中小投资者提供了投资于利润丰厚的房地产业的机会；投资人所拥有的股权可以转让,具有较好的变现性。
酒店变现模式——酒店资产证券化
B
酒店房产信托基金则是未来REITs发展的一种形式，尽管在国外已经成为一种较为成熟的房地产投融资运作模式，但目前国内市场还处于尝试阶段，开元酒店以及花样年酒店信托基金的上市成为酒店房产信托的里程碑
今年7月份，花样年与高盈集团在深圳就酒店房产信托基金（REITs）项目缔结合作联盟，正式宣告双方在酒店项目并购、品牌运营、委托管理等领域展开合作。
首期资金将在半年内完成，预计规模约100亿元人民币，将收购运营10至15家酒店，第二期资金将于一年内投资，预计投资30家酒店。
开元酒店信托基金上市
开元资产管理有限公司董事长陈妙林
开元酒店REIT作为全球第一个专注中国内地的酒店REIT，将受益于中国经济和旅游业的快速增长, 以及人民币的升值。
今年7月份，开元酒店REIT由开元资产管理有限公司管理宣布与以渣打银行为牵头行的银团签订一项为期三年、。是项银团贷款获得巿场热烈支持，，连同这次首次公开发售，
酒店REITs在中国的实践
酒店变现模式——酒店资产证券化
B
案例——华侨城地产将旗下的一些商铺、写字楼、厂房和国际公寓等收益性物业未来5年的所有租金收益，，直接出售给相当数量的机构投资者
华侨城项目现金流困难
未来租金收入打包
财务总监林育德
总裁张立勇
中信信托
5年下来租金总收入大约近10亿元
工行深圳分行
华侨城地产将旗下的一些商铺、写字楼、厂房和国际公寓等收益性物业未来5年的所有租金收益，，直接出售给相当数量的机构投资者
华侨城地产
未来收益打包
中信信托
工商银行
投资者
中信信托则具体承担此次销售。机构投资者纷纷认购，中信信托每收到一个机构投资者的认购款，便将此认购款存入工行深圳分行的专用托管账户，。之后，工行深圳分行则监管华侨城地产相关物业的收益，在未来5年时间里，将租金收益按照机构投资者的认购比例，分配给投资者。
负责监管收益和投资者认购收益分配
案例东部华侨城REITs
酒店变现模式——酒店资产证券化
B