杠杆利益与风险.ppt

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经营杠杆
财务杠杆
复合杠杆
在实际工作中，企业家们经常发现，销售收入发生很小变化时，往往给利润额带来较大的变动。比如;93年，%，%。%,%。这种情况并不是一家公司特有的，原因何在？这实际上是企业经营政策和融资政策的结果。我们把这种作用称作杠杆作用。为了介绍有关内容，我们将损益表与公司理财中杠杆内容的关系列表如下：
一、经营杠杆
经营风险是指企业经营上的原因而导致利润变动的风险，影响因素为：
：稳定与否。
：变动大小。
：变动大小。
，越强，经营风险越小。
。在企业全部成本中，固定成本所占的比重较大时，单位产品分担的固定成本就多，若产量发生变动，单位产品分担的固定成本就会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大，反之，就小。
在以上的影响因素中，固定成本比重的影响很重要。
经营杠杆
01
我们将企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用称为经营杠杆，也即由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销量变动的杠杆效应，也称营业杠杆，分析的起点是销售额。
经营杠杆利益分析
02
随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。
由表可见，公司的营业总额在2400万元到3000万元之间，
固定成本每年都是800万元，保持不变。随着营业额的增
长，息税前利润以更快的速度增长。
由此可见，公司由于有效利用了营业杠杆，获得了较高的
营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的
增长幅度。
不同营业杠杆利益测算表
A公司的固定成本大于变动成本，B公司的变动成本大于固定成，C公司的固定成本是A公司的2倍。尽管营业额都增长了50%，但是由于三家公司的具体情况不同，尤其是营业杠杆即固定成本的比例大小不同，营业利润的增长率也不相同。由此可见营业杠杆对营业利润的影响。
（三）经营风险分析
企业在经营中利用营业杠杆而导致的营业利润下降的风险。即由于营业杠杆的作用，当营业总额下降时，营业利润下降的将会更快。
由表可见，公司的营业总额在2400万元到3000万元之间，
固定成本每年都是800万元，保持不变。随着营业额的下
降，息税前利润以更快的速度下降。
由此可见，公司由于没有有效利用营业杠杆，从而导致了
营业风险，即息税前利润的下降幅度高于营业总额的下降
幅度。
EBIT0=S 0-V 0-F EBIT1=S 1-V 1-F
05
则只知道一期的数据就可以计算，用基期计算报告期的结果。
06
假定的企业本-量-利保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，
03
固定成本也保持不变，则DOL的计算可转化为另一种形式：
04
经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业息税前利润变动率与销售量（额）变动率之间的比率，表示为：
01
利用这个公式时我们必须知道两期（基期、本期）的利润和销售量（额）。
02
经营杠杆的衡量