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远期交易
第一节远期合约概述
一、概念
远期合约(Forward Contracts):交易双方约定在未来某一确定时间,按照事先商定的价格,以预先确定的方式买卖一定数量的某种资产的合约。
远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
第一节远期合约概述
二、特点
场外交易
双方互相认识,而且每一笔交易都是双方直接见面,交易意味着接受参加者的对应风险。
远期合约大部分交易都导致交割。
远期合约的金额和到期日都是灵活的,有时只对合约金额最小额度做出规定,到期日经常超过期货的到期日。
第一节远期合约概述
三、构成要素
标的资产:远期合约中用于交易的资产
多方(头)(Long Position):在合约中规定在将来买入标的物的一方
空方(头)(Short Position):在合约中规定在将来卖出标的物的一方
到期日:远期合约所确定的交割时间。此时,多头支付现金给空头,空头支付标的资产给多头。
交割价格(Delivery Price):合约中规定的未来买卖标的物的价格
远期价格( Forward Price):使得远期合约价值为零的交割价格。
在合约签署的时刻,远期价格等于交割价格,随着时间的推移,远期价格有可能改变,而交割价格保持相同。除了偶然,二者并不相等。
远期合约的现金流量
远期合约: 交割价格为K、期限为T-t、 标的物为一股股票
(股票当前价格S,期末价格ST)
远期合约的现金流量:
ST –K
第一节远期合约概述
四、远期合约的损益分析
(b) 远期空头的到期盈亏
(a)远期多头的到期盈亏
标的资产价格
标的资产价格
K
K
盈亏
盈亏
第一节远期合约概述
五、功能
保值——市场交易者利用远期交易确定某种资产的未来价格,以此来降低甚至消除价格变化带来的不确定性。
投机——市场交易者利用远期交易来赚取远期价格与到期日即期价格之间的差额。
价格发现——在高效率的金融市场上,远期价格应该是未来现货价格的“最佳估计值”,否则,投资者会利用被忽略的信息进行跨期套利获得超额利润。
第一节远期合约概述
六、种类
远期利率协议——指买卖双方同意从未来一个商定的时期开始,在某一特定时期内,按协议利率借贷一笔数额确定的,以具体货币表示的名义本金的协议。
远期外汇合约——指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期股票合约——指在将来某一特定时期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。