资金筹措方案案例.doc

资金筹措方案分析与评估
(一)筹资结构的分析和优选评估
筹资结构的优选,即对不同筹资结构方案作出优化选择,实现筹资结构的最优组合,即其资金来源的结构可使总资金成本率最低。
1、各项资金成本率已定,但资金来源比例未定的优选分析。
这种情况,是指各项资金成本率已经确定,但有几种资金来源比例可供选择,要求经过优选分析,使总资金成本率实现最低。
案例1:某项目经过分析测算,决定从申请贷款,发行债券和股票三个方面筹集资金,其资金成本率已经分别确定,但还须从四种资金来源比例中优选一种,有关资料见下表。
资金来源
待定资金来源结构(%)
已定资金成本率
1
2
3
4
贷款
债券
股票
30
20
50
20
40
40
25
30
45
30
40
30
6
8
9
根据上表资料,各种组合情况的总资金成本率计算如下:
1组合总资金成本率=×+× +×=%
2组合总资金成本率=×+0. 4×+×=8%
3组合总资金成本率=×+×+×=%
4组合总资金成本率=×+×+×=%
从以上计算结果可以看出,第4种组合的总资金成本率最低(%)。因此,应以30%贷款、40%债券、30%股票为最优资金来源结构。
2、各项资金成本率未定,但资金来源比例已定的优选分析。
这种情形,即资金来源比例已经确定,但各项资金成本率有几种可能,要求经过优选分析,使总资金成本率实现最低。
案例某项目决定在所筹资金中,贷款、债券、股票的比例分别为50%、30%、20%,但各项资金成本率尚待从四个组合中优选。有关资料见下表。

资金来源
已定资金来源结构(%)
待定资金来源结构(%)
1
2
3
4
贷款
债券
股票
50
30
20
6
8
9


8
7
8


7

根据表中资料,各种组合情况的资金成本率计算如下:
1组合总资金成本率=×+×+×=% ,
2组合总资金成本率=×+×+×=%
3组合总资金成本率=×+××=%
4组合总资金成本率=×××=%
从以上计算结果可以看出,第2种组合的总资金成本率最低(%)。因此,应采用贷款、债券、%、%、8%的资金成本率结构。
(二)筹资成本分析评估
通过分折比较各种策资方案的资金成本,合理调整资本结构,就可达到以最低综合资金成本筹集到项目所需资金的目的,从而也就找到了筹资结构最佳的筹资方案
1、银行借款的筹资成本
银行借款的筹资成本按下式计算:
式中:——银行借款资金成本率;——银行借款年利息;——银行借款利率;——所得税率;——银行借款筹资额(借款本金);——银行借款筹资率。
案例:设某项目向银行借款的年利率为10%,企业