资金筹措方案案例.doc

资金筹措方案分析与评估(一)筹资结构的分析和优选评估筹资结构的优选,即对不同筹资结构方案作出优化选择,实现筹资结构的最优组合,即其资金来源的结构可使总资金成本率最低。 1 、各项资金成本率已定,但资金来源比例未定的优选分析。这种情况, 是指各项资金成本率已经确定, 但有几种资金来源比例可供选择, 要求经过优选分析,使总资金成本率实现最低。案例 1 :某项目经过分析测算,决定从申请贷款,发行债券和股票三个方面筹集资金, 其资金成本率已经分别确定,但还须从四种资金来源比例中优选一种,有关资料见下表。资金来源待定资金来源结构( %) 已定资金成本率 1234 贷款债券股票 30 20 50 20 40 40 25 30 45 30 40 30 689 根据上表资料,各种组合情况的总资金成本率计算如下: 1 组合总资金成本率= × + × + × = % 2 组合总资金成本率= × +0. 4× + × =8% 3 组合总资金成本率= × + × + × =7. 95% 4 组合总资金成本率= × + × + × =% 从以上计算结果可以看出,第4 种组合的总资金成本率最低( %)。因此, 应以 30 %贷款、 40 %债券、 30 %股票为最优资金来源结构。 2 、各项资金成本率未定,但资金来源比例已定的优选分析。这种情形,即资金来源比例已经确定,但各项资金成本率有几种可能,要求经过优选分析,使总资金成本率实现最低。案例某项目决定在所筹资金中,贷款、债券、股票的比例分别为 50 %、 30 %、 20%, 但各项资金成本率尚待从四个组合中优选。有关资料见下表。资金来源已定资金来源结构( %) 待定资金来源结构( %) 1234 贷款债券股票 50 30 20 689 8 78 7 根据表中资料,各种组合情况的资金成本率计算如下: 1 组合总资金成本率= × + × + × = %, 2 组合总资金成本率= × + × + × =% 3 组合总资金成本率= × + × 十 × = % 4 组合总资金成本率= × 十 × 十 × = % 从以上计算结果可以看出,第 2 种组合的总资金成本率最低( %) 。因此,应采用贷款、债券、股票利率分别为 %、 %、 8 %的资金成本率结构。(二) 筹资成本分析评估通过分折比较各种策资方案的资金成本, 合理调整资本结构, 就可达到以最低综合资金成本筹集到项目所需资金的目的,从而也就找到了筹资结构最佳的筹资方案 1 、银行借款的筹资成本银行借款的筹资成本按下式计算: f TRfL TIK??????1 )1()1( )1( 式中: K ——银行借款资金成本率; I ——银行借款年利息; R ——银行借款利率;T ——所得税率;L ——银