Chap112国际股票市场-课件PPT（精）.ppt

国际资本市场
国际资本市场
银行中长期信贷
中长期证券市场
国际债券市场
国际股票市场
资金需求者
各类国际金融机构、各国政府以及工商企业、银行
各国政府、企业等
资金供应者
各种金融机构,如商业银行、储蓄银行、投资公司、信托公司、忍受保险公司等
保险公司、投资信托公司、储蓄银行和各种基金组织
特点
信贷资金可以由借款人自由使用;信贷资金供应充裕,信贷方便,现代条件严格,利率高。
风险比股票小,但流动性不如上市股票;融资工具灵活多样,在短期内筹集巨额资金
跨国筹资方式;风险较债券大;流动性强
分类
按照面值货币与发行场所的关系,分为:外国债券和欧洲债券
按照发行人不同:
政府债券和公司债券
3. 按照债券市场:
一级市场(发行市场)
二级市场(交易市场)
由一级和二级市场组成:
一级市场: 新股发行市场(由投资银行、信托公司、证券商组成)
二级市场(:股票转让、买卖(由证券交易所,证券商、经纪人证券管理机构)
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公司融资的方式
股票和证券
股票上市形式:
考虑因素包括股票发行的预定规模、定价方式、时间长短、费用和市场情况。
股票发行预期目标: 足够高的价格、尽可能大的声誉、发行范围尽可能广。
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股票发行方式
初始公开发行IPO
和已发行过证券企业的再次发行--公募 Public offer
在证券市场上公开出售证券.
在美,销售程序符合法律要求.
不需要登记的期限在270天以下,或少数特殊证券.
在州要符合<Blue-sky Act/”蓝天法>,即州登记注册法
私募 Private Placement
由少数机构投资者私下认购.
3
公募发行过程
发起和尽职调查阶段:
发行者与投资银行签定业务委托协议, 投资银行内部融资,准备文件和组建Syndicate.
使得未来发行的证券得到SEC同意:
S-1表格: 初步的募股说明书
各种证据
SEC评价后没,准备第二稿
2. 承销( 详见专题: 怎样选择承销商)
对发行价格和发行量谈判,Gross Spread/Underwriting Discount
1) 包销 mitment
2)代销 Best efforts
3) 余额包销
: 向公众分销证券
4
: 向公众分销证券
1)承销团的结构:
主承销商, 副承销商和分销商
2) 证券的分摊
“绿鞋条款”Green-shoes Option)-15%.
3)收益的分配
总差价Gross Spread
管理费Management fee: 支付给负责发行准备工作的承销商,负责组织承销团\分配证券\计算成本\游说\协议等.
包销费Underwriting Fee: 与承销有关的费用,如广告\律师\邮件等.
销售费Selling Concession: 按照实际销售的证券数额获得报酬.
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私募发行过程
源于1933年证券法
出售给经验丰富的投机机构,不需要正式注册,不能上市.
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专题: 怎样选择承销商
企业融资经验
研究支持
促销实力
后市支持
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现代投资银行
传统商业银行
全能银行(商人银行): Deutsche Bank, Credit Agricole
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投资银行
定义:
投资银行业务限于从事证券(主要为公司证券)发行和相关的金融服
务。在一级市场(发行市场)上代理发行证券,在二级市场(交易
市场)业务。
背景:
<1933年证券法> Trust-in Securities Law
<1933年证券交易法>
<1938年玛隆尼/Maloney Act>,为1934年修正案,增加15A,即将司法范围扩大到OTC
<1940年投资公司法/pany Act: SEC负责投资公司的注册和管理,规定投资公司的领域.
<投资顾问法/Investemnt Advisers Act>
<1974年雇员退休收入保障法/ERISA>
<1975证券法修订法>: 建立全国票据清算体系,建立全国统一证券市场.
<1980年存款机构放松管制和货币控制法>:非银行节俭机构扩大了存贷款权利,取消联邦存款利率上限
<1982 Garn-St. Germian Act_/高恩-圣杰曼存款机构法>:银行和S&L可以提供MMDA同 MMMF竞争, 扩大资产投资方式,允许投资于商业票据, 公司债券,商业的款, 垃圾债券, 允许银行持股公司经营存贷款业务.
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投资银行的发展:
: 法律环境和工具
NOW (Negotiated Order of withdrawal )可转让支票帐户
2. 投资公司作为控股公司: