香港金融保卫战.docx

香港金融保卫战
题目:
香港金融保卫战的三大关键
班级:
系别:
专业:
36
工商管理系
会计学
姓名:
高旭辉
学号:
02143632
完成日期:
2017年3月15日
指导教师:
张磊
背景
1997年,以索罗斯为首的国际金融投机商嫌弃一股狂抛泰铢风潮,泰国、马来西亚、印度尼西亚相继陷入金融危机,最终导致经济危机。
马来西亚总理马哈蒂尔当时称索罗斯为“潜伏在金融市场中的狠毒野兽”
1997年10月23日首次冲击香港市场,杀跌香港的银行同业拆借利率一度狂升,恒生指数和恒指气候下跌1000多点。
1998年1月和6月有两次攻击港元。
香港政府通过提高短期利率的手法,击退了国际炒家对港元的攻击,汇市趋于稳定,但是故事跌幅惨重。
索罗斯攻击的目标——联系汇率制。
联系汇率是指港元与美元挂钩,。
在联系汇率制下,汇率和利率存在以下关系:
当港元资产需求减少,港元汇率减弱至兑换保证汇率时,香港金管局便会向发钞银行买入港元,基础货币随之收缩,利率因而上升,吸引资金流入以维持汇率稳定。
当港元资产需求增加,港元汇率转强,发钞银行向香港金管局买入港元,基础货币随之扩张,利率因而下降,从而遏制资金继续流入。
总之,汇率保持稳定,但是利率则可能出现调整。
事件经过
1998年7月,索罗斯等国际炒家开始第四次大规模攻击港元,攻击目标仍然是联系汇率制。
一方面,利用日元疲软大肆散布人民币贬值的谣言,动摇投资者对港元的信心。
另一方面,在外汇市场大量沽出港元,同时在股票市场压低恒生指数,在期货市场累积大量恒指期货的空头头寸。
国际炒家攻击思路:先在期货市场建立大量空仓,再通过攻击联系汇率制迫使香港政府提高利率,并导致港股和恒指期货下跌,进一步引发港元贬值,陷入恶性循环。
香港政府8月14日入市干预。在现货和期货市场同时与炒家搏杀,目的托升恒生指数。
外汇市场借入港元,在即期市场兑换成美元。由于港元离岸交易较少,只能从香港本地获取港元,或者从银行同业市场拆借,或者从金管局的流动现金调节系统借入。
银行拆借市场两种融资工具:拆借贷款和掉期合约。区别——本金划拨问题。
在远期市场卖出港元。
综上所述,做好香港金融保卫战重在以下几点:
第一,香港特区政府应积极干预,中央政府作为坚强后盾。回顾香港 1997 年成功抵御国际投资者做空的经验,与当时中央政府与香港特区政府不遗余力地捍卫港币密切相关。当时,海外投机做空者的策略是先做空港币再做空港股,通过汇率、股市和期市之间的互动大肆投机,而人民币不贬值的承诺以及动用外汇储备帮助香港的策略扭转了局面。香港金管局坚定出手购买香港股票,彻底击溃海外投机者,保证了香港的联系汇率制,也赢得了投资者对人民币不会贬值的信心,成为亚洲金融危机的转折点。
如今来看,香港特区政府依然“弹药”充足。从外汇储备看,截至去年 12 月底的香港官方外汇储备资产为 3588 亿美元,约相当于香港流通货币的七倍多,或港元货币供应 M3 的 48%。而从相对比例来看,香港的外储/GDP 比例高达123%,在全球范围内也属较高水平。
与此同时,特区政府与做空者交手有着丰富的经验,而近期香港抽紧银行资金提升做空成本、金管局明确表态不会放弃联系汇率以及必