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浙江大学
硕士学位论文
我国A股送转股公司的长期业绩研究
姓名:周微
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:凌春华
20120222
摘要关键词:股票股利;信号传递效应;长期业绩;三因素模型针对学术界关心的话题“股利的信号传递效应”,本文从信息内涵这一角度出发,针对“上市公司的送转股行为是否包含公司未来业绩信息”进行了实证研究,结果发现公司的送转股行为没有传递关于公司未来业绩向好的信患。但是这无法解释学者们普遍观察到的送转股这一事件前后“股价有显著为正的超额收益率”这一现象。与以往针对短期超额收益率的研究不同,本文针对送转股公司的长期超额收益率进行了实证检验,结果观察到了显著为负的长期超额收益率。这和其他学者观察到的送转股事件前后显著为正的累积超额回报率结合起来,可以表明公司股价,在送转时的短期内显著上升,而在之后的较长时间内缓慢下降,送转股事件本身没有传递公司未来业绩信患。在研究方法上,以行业分布和盈利能力为主要依据,选择了一组与送转股公司盈利能力最接近的公司作为参考系和比较基准。具体地,在研究送转股公司的经营业绩时,以息税前营业利润率作为研究指标,考察送转股公司和对照组公司的盈利能力在实施送转后四年内的对比情况。在考察长期市场业绩时,以��.���三因素模型为基础,从市场角度、规模角度和价值角度这三个方面对风险进行控制,并结合零投资组合考察送转公司的长期超额收益率。浙江大学硕士学位论文·.
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表目录表��每年实际实施送股和转股的公司数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.�表��每年送股和转股的案例数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��每年不同“送转比”案例的数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..�表��三因素模型公司分组情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..�表��研究样本中每年的送转公司数据⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..�表���行业分布�ぜ嗷嵝幸捣掷�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.�表��盈利能力研究样本的描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..�表��三因素模型变量的描述统计量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.�表��送转公司和对照公司的收益率概况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��零投资组合的描述性统计�找媛仕闶跗骄�⋯.⋯⋯⋯⋯..�表��零投资组合的描述性统计�找媛始尤ㄆ骄�⋯⋯⋯⋯⋯..���年送转组和配比组的成对样本检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯���年送转组和对照组的成对样本检验⋯:⋯⋯⋯⋯⋯..���年送转组和配比组的成对样本检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.���年送转组和对照组的成对样本检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表���员淞恐�涞南喙匦浴����弧��璲..:⋯⋯⋯..�表���嘀毓蚕咝约煅椤���������������表����蛩啬P突毓榉匠痰耐臣屏俊�����������表���J�畹幕毓榻峁����������������表���病�幕毓橥臣屏俊�����������������幕毓橥臣屏俊���������������表���妥W楹虾土阃蹲首楹系幕毓榻峁������������表���妥9�痉肿楹蟮幕毓榻峁��������������表���肿楹蟮牧阃蹲首楹系幕毓榻峁�收益率市值加权平均������表���肿楹蟮牧阃蹲首楹系幕毓榻峁�收益率算术平均��������年���昙涿磕晔凳┧凸珊妥9傻墓�臼�浚��������表��每年不同“送转比”案例的占比情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.�表��表���浙江大学硕士学位论文��
致谢爱岗敬业,他们的循循善诱,都让我在研究生阶段受益匪浅——既学到了做学问最后,我要感谢我的父亲,母亲,我的家人,是他们的爱与关怀,让我能够时光荏苒,岁月如梭。不经意间,两年半的研究生生涯就要结束,我即将离开美丽的浙大校园,投身到社会的工作岗位中去。在紫金港的这两年多的时光,我从一个会计专业的门外汉,在老师的指导和周围同学的帮助之下,逐渐成长为一个掌握一定会计功底并具有会计素养的硕士毕业生,我感到非常骄傲和自豪,我所取得的成绩离不开老师和同学们的指导和帮助,在此,我希望向他们表示我最诚挚的感谢。‘首先要感谢我的老师凌春华副教授,他严谨的学术态度和一丝不苟的学术精神,深深的影响了我。他不仅在我的论文选题上提出了宝贵的指导意见,而且在我的研究过程中多次予以指导,给出批评或中肯的意见。他的指导,就像海上的灯塔般,带给我光明,指引我方向,使我