企业价值评价.doc

山东理工大学教案
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第 16—2/2 次课
教学课型:理论课□实验课□习题课□实践课□技能课□其它□
主要教学内容(注明:* 重点# 难点):
第十四章:企业价值评估
第一节企业价值评估的目的与内容
第二节以现金流量为基础的价值评估*
第三节以经济利润为基础的价值评估*#
第四节以价格比为基础的价值评估

教学目的要求:
通过本次教学,使学生掌握企业价值评估的基本原理与基本方法。重点掌握以现金流量为基础的企业价值评估和以经济利润为基础的企业价值评估;一般掌握以价格比为基础的企业价值评估;理解价值评估的目的与作用。
教学方法和教学手段:
教学方法:讲授
教学手段:多媒体
讨论、思考题、作业:
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参考资料:
:《公司价值评估与证券投资分析》,中国财政经济出版社,2001。
:《公司价值评估与价值增长》,民主与建设出版社,2001。
3.[美]Aswath Damodaran著,张志强等译:《价值评估——证券分析、投资评估与公司理财》,北京大学出版社,2003。
4.[美]布瑞德福特·康纳尔著,张志强等译:《公司价值评估——有效评估与决策的工具》,华夏出版社,2001。
5.[美]Aswath Damodaran著,朱武祥译:《投资估价》,清华大学出版社,1999。
6.[美]克雷沙·帕利普等:《经营透视:企业分析与评价》,李延钰等译,东北财经大学出版社,1998。
7.[美]汤姆·科普兰等:《价值评估:公司价值的衡量和管理》,贾名等译,中国大百科全书出版社,1998。
注:教师讲稿附后
第十三章企业价值评估
一、企业价值评估的内容
价值评估内容就是要明确对企业什么价值进行评估。
。企业价值是指企业全部资产的价值。股东价值,亦称资本价值,是指企业净资产价值。
。企业的持续经营价值与清算价值是可能不同的。价值评估时应根据评估对象的具体情况,考虑应选择的价值。
。价值评估中通常以股票或债券市场价格为基础进行评估。企业市场价值是评估企业经营业绩的重要指标和资本成本的主要决定因素。但是,市场价值衡量的是少数股权价值,不是控股权交易的可靠价格指标。
二、以现金流量为基础的价值评估方法
(一)以现金流量为基础的价值评估程序
以现金流量折现为基础的价值评估的基本程序和公式是:
企业经营价值=明确预测期现金净流量现值+明确预测期后现金净流量现值
企业价值=企业经营价值+非经营投资价值
股东价值=企业价值—债务价值
(二)明确预测期现金净流量现值估算

本部分研究的是有明确预测期现金流量现值确定问题。所谓有明确预测期是指预测期是有限的,而不是无限的。从预测的准确性、必要性角度考虑,通常预测期为5—10年。

经营现金净流量的计算有两种基本方法:
(1)现金净流量=息前税后利润—净投资
其中:息前税后利润=净利润+利息
净投资=总投资—折旧
式中的总投资是指企业新的资本投资总额,包括资本支出,流动