第六章 资本成本与资本结构.ppt

第六章资本成本与资本结构
第一节资本成本
第二节最佳资本结构
第一节资本成本
一、资本成本的意义
(一)资本成本的概念
资本成本=资金占用费/(筹资金额-资金筹集费)
=资金占用费/[筹资金额×(1-融资费率)]
(二)资本成本的意义
第一节资本成本
二、不同融资方式的资本成本
(一)长期借款成本
KL=IL×(1-T)/L×(1-FL)
KL——长期借款成本
IL——长期借款年利息
T——所得税率
L——长期借款金额,即借款本金
FL——长期借款筹资费率
第一节资本成本
(二)债券成本
Kb=Ib×(1-T)/B×(1-Fb)
Kb——债券成本
Ib——债券年利息
T——所得税率
B——债券实际筹得资金数额
Fb——债券筹资费率
第一节资本成本
(三)优先股成本
Kp=Dp/Pp×(1-Fp)
Kp——优先股成本
Dp——优先股预定年股利
Pp——优先股实际筹得资金数额
Fp——优先股筹资费率
第一节资本成本
(四)普通股成本
Kc=D1/Pc(1-Fc)+G
Kc——普通股成本
D1——普通股预期第一年股利额
Pc——普通股实际筹得资金数额
G——普通股股利年增长率

第一节资本成本
Kc=RF+β(RM-RF)
RF——无风险报酬率
β——股票的贝他系数
RM ——整个股票市场平均报酬率

第一节资本成本
(五)留存收益成本的计算
KS=D1/PS+G
KS——留存收益成本
D1——普通股预期第一年股利额
PS——普通股市场价格
G——普通股股利年增长率
第一节资本成本
三、综合资本成本
(一)综合资本成本的计算
(二)综合资本成本计算中资金权数的选择
第二节最佳资本结构
一、资本结构的含义及其类型
(一)资本结构的含义
(二)资本结构的类型