第八章资本成本和资本结构
第一节资金成本
第二节财务杠杆
第三节资本结构
第一节资金成本
一、资金成本的概念
企业为筹措和使用资金所必须支付的代价
用资费用
筹资费用
计量或
二、资金成本的作用
在企业筹资决策中的作用
是影响企业筹资总额的重要因素。
是企业选择资金来源的基本依据。
是企业选用筹资方式的参考标准。
是确定最优资金结构的主要参数。
二、资金成本的作用
在企业投资决策中的作用
在利用净现值指标决策时, 常以资金成本作为折现率。
在利用内部收益率指标进行决策时, 一般以资金成本作为基准收益率。
三、个别资金成本
(一)债券成本
【例1】某企业发行面值1 000元的债券10 000张, 发行价为每张1 050元, 期限10年, 票面利率5%, 每年付息一次, 发行费率为3%, 所得税率为40%, 计算该债券的资金成本。
1 000×5%×(1-40%)
Kb = 1 050×(1-3%) = %
(二)长期借款资金成本
由于银行借款手续费很低, 上式中的f常可忽略不计, 则上式可简化为:
【例2】某企业取得长期借款100万元, 年利率10%, 期限3年, 每年付息一次, 到期一次还本, %, 企业所得税率为33%, 计算这笔借款的资金成本。
10%×(1-33%)
Kl = 1-% = %
简化计算为: Kl =10%×(1-33%)= %
(三)优先股资金成本
【例3】某公司发行优先股, 发行价为每股10元, 每股支付年股利1元, 发行费率为5%, 求该优先股的资金成本?
1 0
Kp =10×(1-5%) =%
8资本成本和资本结构 来自淘豆网m.daumloan.com转载请标明出处.
