第五章 营运资金管理.ppt

第五章
营运资金管理
学习目的与要求:
营运资金管理是企业对内投资管理的重要内容。本章主要阐述企业营运资金的概念、特点及现金管理、应收账款管理和存货管理的基本理论、基本方法。
通过本章的学习,要求学生了解营运资金的概念与特点,熟悉企业营运资金三个主要项目(现金、应收账款、存货)的功能与成本,掌握最佳现金持有量、应收账款信用政策、最佳存货批量和存货储存期控制的决策方法,并能灵活运用这些方法解决具体问题。
第一节营运资金管理概述
第二节现金管理
第三节应收账款管理
第四节存货管理
第一节营运资金概述
营运资金又称营运资本,是指流动资产减去流动负债后的差额。
企业应控制营运资金的持有数量,既要防止营运资金不足,,风险越小,但收益率也越低;相反营运资金越小,,从而将营运资金的数量控制在一定范围之内.
流动资产的特点:
(1)流动资产投资周转速度快,变现能力强。(2)流动资产投资的获利能力比较弱,投资风险较小。
(3)流动资产投资的数量波动很大。
(4)流动资产投资的占用形态经常变动。
流动负债的特点
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申请短期借款往往比申请长期借款更容易,更便捷,通常在较短时间内便可获得。长期借款的借贷时间长,贷方风险大,贷款人需要对企业的财务状况评估后方能作出决定。因此,当企业急需资金时,往往首先寻求短期借款。

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与长期债务相比,短期贷款给债务人更大的灵活性。长期债务债权人为了保护自己的利益,往往要在债务契约中对债务人的行为加以种种限制。而短期借款契约中的限制条款比较少,使企业有更大的行动自由,根据自己的资金需要量,及时调整流动负债的数额。

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在正常情况下,短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出。而某些“自然融资”(如应付税金、应计费用等)则没有利息负担,也就没有筹资成本。

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尽管短期债务的筹资成本低于长期债务,但其风险却大于长期债务。这主要表现在两个方面:一是长期债务的利息相对比较稳定,即在相当长一段时间内保持不变。而短期债务的借款利率则随市场利率的变化而变化,时高时低,使企业难以适应。另一方面,如果企业过多筹措短期债务,当债务到期时,企业不得不在短期内筹措大量资金还债,这极易导致企业财务状况恶化,甚至会因无法及时还债而破产。
第二节现金管理
一、现金管理的内容与目标
二、现金的持有动机和成本
三、最佳现金持有量的确定

现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金,即货币资金,包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。
一、现金管理的内容
(1)按照国家有关规定和企业的实际情况,建立现金的内部管理制度。
(2)编制现金收支计划,以便合理地估超高频未来的现金需求。
(3)对日常的现金收去计划进行控制,力求加速收款;同时在允许的情况下,尽量延付款。
(4)采用一定的方法确定企业的最佳现金持
有量,为企业的现金持有水平确定一个参照标准。
(5)对存放在银行、购买的有价证券及持有的库存现金的数量结构进行决策;同时对现金筹措进行决策。
二、现金的持有动机和成本
(一)现金的持有动机
。企业为了组织日常生产经营活动,必须保持一定数额的现金余额,用于购买原材料、支付职工薪酬、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。企业每天的现金收入和现金支出很少同时等额发生,保留一定的现金余额可使企业在现金支出大于现金收入时,不致中断交易。

。例如,自然灾害、生产事故等都会使现金收入与现金支出失衡。持有较多的现金,可以更好地应付这些意外事件对现金的需要。

,获取较大的利益而准备的现金余额。具有时间短、收益高的特点。投机动机只是企业确定现金余额时所需考虑的次要因素之一,其持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
(二)现金成本
。现金的持有成本是指企业因持有现金而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 。现金的转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用,即现金同有价证券之间相互转换的成本,如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。 。现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失