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台湾债券市场概览
     一、我国台湾债券市场基本情况
    台湾地区债券市场的产品主要包括政府公债、金融债券、公司债、资产证券化商品(受益证券),以及国际债券五大类。台湾债券市场的衍生商品主要包括四大类:第一类是本息拆离债券;第二类是债券远期与期货产品;第三类是含选择权债券;第四类是利率衍生商品,包括远期利率(FRA)、利率上下限(Cap/Floor)、利率交换选择权(Swaption)、信用违约交易(CDS)等。
    (一)债券发行情况
    台湾债券市场发行余额(托管额)统计表如下:
    
    为更直观地分析台湾债券市场发行余额(托管额)的变化趋势,我们用下图表示:
    
    从上述图表中,我们不难看出台湾债券市场发行情况呈现出如下几个明显的趋势:
    。究其原因,主要是台湾近年来的银行存款利率不断走低,加之通货膨胀率日益上升,所以实际存款利率呈逐渐降低的趋势,导致债券利率也持续走低,政府、企业等为了降低融资成本,不得不大量发行长期债券。
    ,外国债券发行余额呈现出先增后减的趋势。这主要是因为台币贬值造成的。近年来,台湾为增加出口、防止外汇流失,逐步实施了本币贬值的策略,由此一来,以台币计价的债券对国际发行体的吸引力有所减退。
    ,公司债发行余额也呈现出了先增后减的趋势。一是由于资产证券化商品等替代产品的发行逐步放开,拓宽了企业的融资渠道;二是因为许多企业更偏向于采用私募方式发行公司债。
    (二)债券交易情况
    台湾债券市场交易量统计表如下:
    
    同时,为更直观地分析台湾债券市场交易量变化趋势,我们用下图表示:
    
    从图表中我们可以发现,台湾债券交易情况呈现出如下显著特点:
    ,台湾债券交投比较活跃。2006年的交易量与期末发行余额(托管额),。(注:为便于统计口径的一致,在统计大陆数据时剔除了央行票据的数据,下同)
    ,不同品种债券的交投活跃情况差异较大。一方面,公债交投非常活跃,且呈现出逐年增长的态势。2006年的交易量与期末发行余额(托管额),。另一方面,政府公债外的其他券种。交投却明显不够活跃。其他各类债券年交易量小于当年末发行余额(托管额)的情况普遍存在,其中,资产证券化商品长期处于交易量小于发行量的局面。在这方面,大陆与之恰好相反,金融债等的交投比公债更活跃。
    造成上述局面的原因,主要有两方面:一是债券本身属性造成的,比如,公司债、金融债券、资产证券化商品等大量采用私募发行方式,以有纸化形态存在,交投自然难以活跃,而公债采用公募发行,目前也已全面实现无纸化。二是交易结算系统等债券市场基础设施的发展对推动债券交易量的提升具有显著作用,比如,公债交投的加速活跃趋势在很大程度上归功于柜买中心“公债等值成交系统”的推出与不断完善。
     二、台湾债券市场中介机构情况
    台湾债券市场的中介机构主要是柜买中心与集保所两家,前者负责前台报价交易,后者负责后台的托管结算。