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浅议上市公司信息披露违规问题及其治理
1 、导论

自90年代初上海、深圳证券交易所相继成立以来,我国证券市场的发展取得了长足的进步。证券市场已经成为我国经济改革的重要推动者和资金提供者,其在经济生活中的作用也日益凸显出来。
证券市场的基本功能在于实现资本资源的合理配置,而实现这一功能,又有赖于上市公司信息的公开披露。现代证券市场是建立在信息披露制度基础上的,证券价格波动与证券市场信息及其公开程度密切相关。而信息披露的核心内容是会计信息,这是因为反映企业经营状况、盈利能力、投资风险的财务会一计数据集中说明了投资回报的高低和经营风险的大小,是决定股票内在质量与价值、引导资产合理流动、优化资源配置和协调利益分配的关键所在,投资者从事股票投资最关心的也是上市公司披露的会计信息。
但是,在我国证券市场的发展过程中,其存在的问题越来越多,也越来越严重。从实际情况看,最严重的莫过于上市公司会计信息披露违规方面的问题。对此,无论是投资者还是投机者都陷入了深深的痛苦和迷惘之中,许多人在认真思考着引致中国资本市场的缺陷的内在因素,探求着推进资本市场规范化建设的有效路径。目前许多上市公司存在着大股东挪用公司募集资金、违规担保、虚假信息披露、操纵报表利润等违规违法问题,总的来说就是公司及公司管理层的诚信存在问题。笔者认为,上市公司的虚假信息披露及其对由此带来的市场信心的打击是市场一撅不振的重要原因。上市公司的信息披露作为证券市场的基本制度之一,发挥着对上市公司进行优胜劣汰的作用。上市公司的各类公开披露的信息是投资者决定是否投资的重要依据。上市公司信息披露的质量关系到广大投资者和债权人的切身利益,关系到证券市场的稳定和发展,关系到国家宏观调控的完善和加强,也关系到上市公司的自我完善与发展。然而在信息披露的过程中,却出现了一些违反国家法律、法规,违背财会核算的真实性原则的有计划、有目的的舞弊行为,引起了资本市场的诚信危机,严重打击了投资者对证券市场的信心,侵害了投资者尤其是中小投资者的利益,造成了财产
“空壳化”,极大地妨碍了证券与资本市场的健康发展。

证券市场是筹集并分配资本以满足有竞争力的投资需求的有效手段,如果证券市场能够有效运转,能够正确反映证券价格,市场就能够有效引导资金投向,提高市场效率。在证券市场上,不确定性和风险是影响证券价格和构成证券特征的重要因素。由于信息的获取可以改变对证券不确定性和风险的评价,从而信息对证券市场的价格波动和价格均衡也就具有直接作用和决定性意义。
理性投资者需要在充分了解上市公司财务、经营活动等全面的相关信息之后,才能够经过决策,做出正确的判断。在这种情况之下,证券的价格才能够与其真正价值相匹配,价值高的证券获得相应的高价格,如此优质的项目可得到充裕的资金,证券市场才能够有效运行。由此可见,信息对于证券市场来说至关重要。提高会计信息披露质量,是一项复杂艰巨的系统工程,再加上我国证券市场还不成熟,当前我国上市公司会计信息披露需要多方面的综合治理,因此有必要在前人研究成果的基础上,对上市公司会计信息披露问题进行进一步的研究。本文的研究正是针对于当前信息披露存在的弊端和缺陷,为规范我国信息披露提供理论依据和现实指导。


上市公司会计信息披露是指证券产品发行人及相关人员在证券产品发行和交易过程中,依法向社会公众公开有关会计信息,以供投资者作投资价值判断参考。广义地讲,凡是能对证券市场运行产生影响的信息都可以归于信息披露的范围,包括政府、监管机构相关政策、法规信息的披露、上市公司的会计信息披露、新闻媒介的信息披露,证券经营机构的信息披露等等。狭义地讲,信息披露仅指强制性信息披露,即上市公司按照法律规定披露有关信息。本文讨论的内容即是狭义性。

为促使会计信息披露尽量朝着满足提高证券市场效率的方向努力,上市公司会计信息披露的质量要求主要体现在以下几个方面:
(1)真实性(可靠性)。确保会计信息披露的内容真实可靠地反映客观事实。投资者把公司会计信息作为判断证券价格的依据,必然要求上市公司所公开的会计信息能够可靠地反映其经营状况。要使会计信息对投资者有用,有助于投资者作出正确的决策判断,首先必须保证所披露的会计信息具有相当的可靠性。可靠性是会计信息取
信于投资者的首要质量标准。虚假的违规的会计信息作用于证券市场,证券价格的波动不能真正地反映公司的内在价值,投资者的利益受损,证券市场的效率就无从谈起。
在我国证券市场中,会计信息违规几乎成为上市公司会计信息披露存在的主要问题。部分上市公司经营管理当局为了自身的利益,弄虚作假,故意歪曲实际经济业务的内容,披露不真实的会计信息。非可靠的会计信息很容易诱导投资者追