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预期通货膨胀的成本
假如所有人都知道今年通货膨胀率会从去年零的基础上上升为10%,那么这一预期性信息会对他们行为产生影响。由于所有借款方和贷款方都对真实利率感兴趣,所以所有借贷合约的名义利率会在原来基础上提升10%;房租以及工人工资也会提升10%。所有经济决策会在考虑预期通货膨胀影响基础上加以调整。然而,即便在通货膨胀被充分准确预期条件下,它仍然会带来成本。
第一,通货膨胀是一个特殊税种,但是它没有经过适当的程序批准。如果说现代各国普遍遵守的立法机构批准征收税收具有正面意义,通货膨胀的税收效果就是对这一正面意义的侵害。通货膨胀税还有一个不公平性质:越是低收入穷人,越是把较大收入部分上缴了通货膨胀;反之,越是高收入的富人,被征收的通货膨胀税占其收入比例越小。或者说通货膨胀税具有累退性或递减性(regressive)。
第二,预期通货膨胀还会带来效率损失。货币是现代经济中最有效率的交换和支付手段,较高的通货膨胀率导致较高的利率,从而使持有货币成本上升和货币需求下降,结果经济活动成本上升,并且人为地变得更为复杂,从而使效率下降。并且这类成本和效率降低程度与通货膨胀水平成正比。正是基于货币作为最有效交换媒介功能考虑,Milton Friedman提出最佳通货膨胀率是保持名义利率为零的通货膨胀。因而如果真实利率为正,最佳的(即与货币需求最大化要求相一致的)通货膨胀率(optimal rate of inflation)应当是绝对值等于真实利率的负通货膨胀率。
第三,通货膨胀会带来多方面的税收扭曲效果。
,如果边际税率适用的收入水平用名义值来表示,那么通货膨胀会使纳税人更快地进入较高税率区段,增加公众税负。
(historical