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PE基础知识
六宝兴业(武汉)资产管理有限公司培训发展部
新员工培训课程
目
录
PE概述
PE运作流程
PE案例分享
PE在中国
1.
2.
3.
4.
1. PE基本概念
私募股权投资(Private Equity)简称PE,是通过私募形式募集资金,对非上市企业进行的权益性投资,从而推动非上市企业价值增长,最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出的一种投资行为。
一、PE概述
2. PE的起源
现代意义的风险投资的”里程碑”和享誉盛名的“风险投资基金之父”,是1946年成立的美国研究发展公司(ARD)和其刨始人乔治·多里特。
一、PE概述
3. 企业不同阶段的PE投资
成熟阶段
Early Capital
Venture Capital
Development Capital
Transmission Capital
EXIT
VC
VC/PE
PE
规模
Angle
稳定发展阶段
IPO
快速发展阶段
成长阶段
初始阶段
4. PE对企业的作用
首先,PE不仅仅提供狭义的货币形态资本,其同时也提供企业
家才能(Entrepreneurial Talent)这个生产要素。PE基金最大的一个特点就是要介入公司的管理,而不仅仅是帮助被投资人获得发展所需的货币资本。 PE在介入后,会利用自身管理学、金融学、市场学等多层次的专业知识帮助被投资企业稳健有序地发展,而这部分管理技能是很多处于初创期和成长期企业的管理层所不具备的。
其次,创业投资成功地将资本与企业家才能这两项生产要素有
机的结合了起来,产生了1 + 1 > 2的效果。在21世纪初,资本与企业家才能这两项生产要素的有机结合再次创造了巨大的生产力,其中一个重要体现就是PE的兴起。
一、PE概述
PE的全周期大致分
为四个阶段:
募:募集资金
投:投资项目
二、PE运作流程
1. PE运作流程概览
募资
退出
管:投后管理
退:项目退出
管理
投资
2. PE的募资——有限合伙介绍
二、PE运作流程
3. PE的投资
1)项目寻找与洽谈
通过政府人脉、项目对接会、中介机构、其他人脉关系等寻找项
目,进行初步洽谈。
3)进行尽职调查
尽职调查就是对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场
风险、管理风险、技术风险和资金风险做一个全面深入的审核。
2)签订投资意向
投资意向书主要包括关于企业估值、交易结构、投资方利益保护
、时间进程、费用等方面的一个原则性的供谈判用的一些条款。
二、PE运作流程
3. PE的投资
4)进行企业估值
目标公司估价是PE融资的关键,也是双方谈判的焦点。许多公司
采用相对估值法,就是相比同业公司,最终确定进入的PE倍数。
6)谈判及签订合同
整个投资需要多轮的谈判。签订正式的投资合同,则投资这一块
的流程结束,后面项目就转入投资后管理了。
5)设计交易结构
包括金融工具设计、股权安排与交易定价、治理结构安排等方面
,就是明确以什么形式投(股权or债权),交易安排和管理安排等。
二、PE运作流程
很高。
IPO
IPO是首选的退出
方式,一个项目
IPO退出一般是成
功的项目吗,收益
最坏的情况就是项
目公司经营不善,
最终倒闭清算,PE
可能血本无归。
兼并退出是仅次于
IPO的比较好的退
出方式,该方式回
报也比较高。
兼并
回购
当项目难以上市,
也不能被并购时,
PE可以选择管理层
回购的方式退出。
清算
二、PE运作流程
4. PE的退出