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行业跟踪

中信金通证券业务策略研究许可证编号: Z10933000
环保行业跟踪研究报告投资研究部联系人:刘倩 liuqian@

绿色经济成长之旅
——十二五规划之环保篇
2010-11-22

报告要点:
《节能环保产业发展规划》即将出炉,据悉,该规划将从节能环保的技术、产品和
服务等多方面提供发展支持。此外,七大战略性新兴产业的企业在“三免三减半”政策期
满后,有望享受所得税率在 15%的基础上减半征收的优惠(这一优惠政策将成为今年中
央经济工作会议的一项重要议题)。我们认为环保行业相关上市公司将从中受益:
1、环保产业将迎来黄金五年。预计“十二五”期间中国环保投资将达 万亿,
是“十一五”期间 万亿的 2 倍左右。在政策推动下,我国环保产业在未来一段时期
仍将保持年均 15%-20%的复合增长率。
2、污水处理将成为“十二五”的投资重点。我国生活污水处理行业进入发展成熟
期,工业污水处理行业步入高速成长期。建议关注有定向增发收购污水处理项目预期的
洪城水业,以及代表未来生活污水处理潮流的碧水源和具有工业污水项目运营能力的万
邦达。
3、废气处理受益于环保减排标准的提升。目前废气治理主要集中在除尘领域和烟
气脱硫处理方面,但未来随着脱硝政策的出台,脱硝产业有望获得爆发性增长。建议关
注三维丝、三聚环保、龙源技术。
4、我国固废处理行业正处于发展初期,未来增长潜力巨大。随着十二五规划的正
式出台,固体废弃物处理基础设施将逐步建立,垃圾焚烧也将迎来破冰之旅。建议关
注国内固废处理龙头桑德环境及循环回收再生产领先企业格林美。

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刘倩《绿色经济成长之旅——十二五规划之环保篇》
一、行业概况
2010 年 9 月,国务院确定七大战略新兴产业,其中节能环保位于七大战略产业之首。
目前,由国家发改委牵头起草的《节能环保产业发展规划(征求意见稿)》三轮征求意见
程序已全部结束,预计该项规划可能在 11 月到 12 月间出台。具体政策的出台将成为推
动中国环保产业高速发展的政策基石。
节能环保产业大致可分为节能产业、环保产业和资源循环利用三个方面,其中环保
产业约占该领域总产值的 34%左右。环保行业有完整的产业链,上游是环保设备制造,
中游是环保基础设施建造,下游是环保基础设施运营。预计“十二五”期间中国环保投
资将达 万亿,是“十一五”期间 万亿的 2 倍左右。在政策推动下,我国环保产
业在未来一段时期仍将保持年均 15%-20%的复合增长率,预计“十二五”期间环保产业
产值可达 2 万亿元,到 2020 年环保将成为国民经济的支柱产业。环保行业三大子行业,
废水、废气和固体废弃物的处理等相关公司,有望受益于行业投资的大幅增长,环保个
股需重点布局。
二、废水
污水处理将是“十二五”的投资重点。根据国家环保总局环境规划院、国家信息中
心《2008-2020 年中正常提高的情况下,我
国“十二五”和“十三五”时期的废水治理投入(含治理投资和运行费用)将分别达到
10,583 亿元和 13,922 亿元;而在采取