120817-欧洲主权债务危机.ppt

欧洲主权债务危机及欧元前景
厦门大学经济学院教授、博导
中国世界经济学会副秘书长
联合国贸易发展委员会专家组成员
“负责任的主权借贷行为”
黄梅波
主要内容
一、欧洲主权债务危机的发生与演进
二、欧洲主权债务危机的成因
三、欧洲主权债务危机的影响
四、欧洲主权债务危机的应对
五、欧元的前景
一、欧洲主权债务危机的发生与演进
主权债务(Sovereign Debt )(国家债务):指一国政府或其授权部门代表国家举借的、以国家信用保证偿还的所有债务。所指的政府既包括中央政府也包括地方政府;其债务既包括内债也包括外债。
主权债务危机(Sovereign Debt Crises):指作为债务人的一国政府在一特定的、比较集中的时期内,因为支付困难而不能履行对内对外的债权契约、按期还本付息,致使债权人受到呆账损失或威胁的经济过程。
衡量主权债务风险的指标:
发展中国家
负债率:一国外债余额/GDP,一般不应高于10%;
债务率: 一国外债余额/年出口外汇收入,一般不应超过100%;
偿债率:年还本付息额/年出口创汇收入总额,一般参照系数为20%;
短期外债比率:一年或一年以下短期债务/总债务余额,一般不应超过25%。
发达国家
赤字率=赤字总额/GDP,一般不应超过3%;
国债负担率=国债余额/GDP,一般不应超过60%。
世界先进经济体总体财政余额(占GDP百分比)
资料来源: IMF:《财政监测报告》,2011年6月
世界先进经济体广义政府总债务(占GDP百分比)
资料来源: IMF:《财政监测报告》,2011年6月。
欧洲主权债务危机(European Sovereign Debt Crises):指欧元区部分成员国政府由于面临不能如期偿付债务而违约的风险所导致的危机。
欧债危机主要表现——
政府财政赤字和公共债务严重超标,致使政府债券评级被调低,融资成本上升,政府面临不能如期偿债的违约风险,不得不寻求国际救助。
财政赤字不得超过该国GDP的3%
债务不得超过该国GDP的60%
欧洲主权债务危机的发生与发展
2009年10月20日,希腊当时刚上台的帕潘德里欧政府宣布其前任掩盖了希腊政府财政赤字和政府债务的真相,%%,公共债务与GDP之比将达113%,远远超过《马约》趋同标准。随后,全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级,欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。

危机迅速向爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙等国传递,以至成为欧元区“欧猪五国”(Piigs)的主权债务危机。
2年多来,欧债危机不断跌宕起伏,至今看不到何时能最终克服。
欧盟、欧元区及其部分国家债务状况(2008-2010年)
2008年
2009年
2010年
赤字率
债务率
赤字率
债务率
赤字率
债务率
欧盟27国
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欧元区17国
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葡萄牙
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爱尔兰
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意大利
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希腊
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西班牙
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资料来源:欧盟统计局
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