VaR与金融风险管理1.pdf

Ch9 VaR与金融风险管理
徐剑刚
复旦大学管理学院
Tel: 65649676
******@fudan.
创造一个风险文化
•花期银行前总裁Walter Wriston认为“...我们的工作是管理
风险而不是消除它…”
银行面临的主要策略风险:如从产品或环境角度分析
•设计和定义容忍水平,就是置信水平:银行董事会确定
•金融风险和其他风险的识别: 目前经营中的风险如何识别?
•风险监控:评价控制风险的有效性
•风险监督和管理
•评价:风险的识别、风险的度量、风险的限制、风险的控
制、风险报告
主要内容
•金融风险管理
•金融资产报酬的统计分析
•金融市场风险与VaR
•信用风险
•操作风险
主要参考文献
• , 1996, RiskMetricsTM
Technical Document, 4th ed.,
()
• Jorion, P., 2001,Value-at-Risk, 2nd Edition.
McGraw Hill, New York.
•王春峰,2001,《金融市场风险管理》,天津大
学出版社
• mittee on Banking Supervision,
Operational Risk — Consultative Document,
Supporting document to the New Basel
Capital Accord, January 2001()
1 金融风险管理
• 金融风险
• 金融风险类型
• VaR与风险管理
• 1990年代金融事件案例的学习
• 小结
金融风险
•风险类型
•风险来源
•风险管理工具的演变
•衍生证券与风险管理
风险
•风险:资产或负债价值未来结果的不确定性或
波动
•例:某投资组合报酬未来的各种状况
–可能状况报酬概率
–最好 30%
–好 15%
–正常 5%
–不好-10%
–最坏-30%
由于不确定性,从而存在风险
风险类型
•企业风险可分为:业务风险与非业务风险
1. 业务风险:
与企业所处的特定行业及经营业务和产品市
场有关。
如产品技术革新、产品设计、市场营销等,
主要是营运杠杆,固定成本与可变成本比率
当然还有与宏观经济有关的风险,如货币政策
变动、商业周期
有效风险管理是现代企业经营的核心竞争力
非业务风险(nonbusiness risk)
2. 非业务风险包括策略风险。
策略风险是经济、政治环境等基础因素变
动而引起企业经营的风险
如1980年代末期前苏联解体,导致了美
国国防支出的下降,从而影响国防工业。
非业务风险是不能控制的
金融风险
金融风险与金融市场中的可能损失有关的风
险,
如利率变动引起的利率风险
客户违约引起的违约风险